Ангелика, что происходит на российском фондовом рынке? Что вызывает наибольшее беспокойство инвесторов?
Российский рынок вчера, 28 июня, был малоинтересен для наблюдателей. Падение котировок акций РАО "ЕЭС России" (-5,3%) и РАО "Газпром" (-3,7%) было прогнозируемым и привело к пропорциональному снижению общего стоимостного уровня рынка. Индекс РТС в ходе торгов в начале недели снизился на 1,7% (до 589,9 пункта) на фоне низкой активности игроков (16 млн. долл.), индекс ММВБ - на 2,2% (до 537,3 пункта), на фоне 316 млн.-го оборота. Инвестиционная активность отечественных игроков сдерживалась сезонным дефицитом рублевой ликвидности, западных - ожиданием решения ФРС США по учетной ставке.
Ожидание данного решения привела вчера также к сокращению активности на рынке российских еврооблигаций, несмотря на обвал цен американских обязательств. Как видно, некоторые участники начали закладывать в цены вероятность пересмотра ставки ФРС США сразу на 50 б. п. Однако, по мнению аналитиков Альфа-Банка по ценным бумагам с фиксированной доходностью, это решение крайне маловероятно. Рекордно высокое отрицательное сальдо торгового баланса США представляет серьезную угрозу для экономики страны. Политика агрессивного роста официальных ставок приведет к резкому укреплению курса доллара, что, в свою очередь, еще более увеличит дефицит торгового баланса. Альфа-Банк ожидает, что повышение ставки не превысит 25 б.п.
Рекомендация JP Morgan понизить вес российских еврооблигаций в инвестиционных портфелях представляет плохую новость для российского рынка. Инвестиционный дом принял данное решение, опасаясь, что в ближайшие несколько лет Германия может выпустить в рамках секьюритизации долга до $17 млрд еврооблигаций. Недавняя статья в немецком журнале "Der Spiegel" о том, что в 2005 г правительство выпустит долговые обязательства еще на 5 млрд. евро усилило негативные настроения на российском рынке. Несмотря на то, что правительство Германии опровергло эту информацию, ситуация на рынке остается напряженной.
Обе причины - "энергетические" разочарования и напряженность на рынке внешнего долга РФ - повлекли за собой падение котировок всего спектра ADR, за исключением пары бумаг телекоммуникационного сектора. Изменения зафиксированы в диапазоне -14,3% (SUN Interbrew) - -1,9% ("Ростелеком"); котировки ADS РАО "Газпром" и ADR РАО "ЕЭС России" понизились на 6,5% и 4,6%(Европа) -10,4%(Америка), соответственно.
Дополнительным фактором нестабильности в нефтяном секторе в краткосрочной перспективе станет падение цен на нефть до самых низких отметок более чем за два месяца (-4%). Сегодня мы ожидаем слабой активности игроков на фоне волатильной динамики котировок акций. Индекс РТС будет изменяться вокруг уровня 590 пунктов (±1%).
29 июня 2004
http://www.opec.ru/comment_doc.asp?d_no=49557
