27 августа 2004
735

Ангелика Генкель: Российский фондовый рынок окончательно лишился качеств эффективного финансового сегмента

Ангелика, то, что в последние несколько месяцев происходит на российском рынке акций, заставляет задуматься о роли этого сегмента экономики - является ли он индикатором состояния российских промышленных активов или служит механизмом обогащения группы спекулянтов, использующих госчиновников для извлечения прибыли. Так ли это?



Российский фондовый рынок уже несколько месяцев назад окончательно лишился качеств эффективного финансового сегмента. Сегодня он продолжает доказывать их отсутствие. (В классическом понимании на эффективном рынке рыночные цены отражают всю имеющуюся информацию - общую и о каждой акции). В результате чего на рынке нельзя при равных рисках получить доход свыше справедливого дохода. А возможные сверхдоходы сопровождаются соответствующим сверхвысоким риском.

Помимо того, что российский рынок в настоящий момент испытывает острый дефицит объективной информации, а источники и получатели имеющейся информации об эмитентах здесь сильно дифференцированы, поступающие на рынок новости носят сверхкраткосрочный характер и в большинстве своем не несут сколько-нибудь существенной информации. Это утверждение, разумеется, в большей степени относится к узкому фондовому сегменту, однако, в силу исключительности ситуации, данные характеристики затрагивают рынок в целом. Все это является причиной резкого сокращения инвестиционной активности на рынке и доминировании на нем спекулятивной группы участников. Вчера доказательством вышесказанного явилось развитие событий вокруг дочерних компаний НК ЮКОС. Не прошло и нескольких минут после того, как судебные приставы во исполнение решения суда сняли арест со счетов добывающей компании холдинга Юганскнефтегаз, как счета "дочки" вновь были арестованы. (В соответствии с новой трактовкой Минюста счета арестованы как имущество первой очереди взыскания, не относящееся к основным средствам.) Последняя новость появилась уже после закрытия рынка, поэтому не отразилась на динамике котировок на внутреннем рынке (в РТС они подорожали на 17%, на ММВБ - на 16%). Однако ADR компании на торгах в Нью-Йорке, накануне подорожавшие на 22%, потеряли в цене более 17% (до 14,8 долл.). Одновременно с новостью о повторном аресте счетов на рынок поступила очередная порция негативных новостей: о переносе слушаний по поводу акций Самаранефтегаз на 2 сентября и признании законным ареста акций Томскнефть. Тем временем, фактор ЮКОСа продолжает оказывать деструктивное влияние на мировую финансовую и товарную конъюнктуру. В том числе под его воздействием котировки нефтяных фьючерсов на мировом рынке достигли очередного максимума - за последний 21 год, цена нефти Light Sweet вплотную подошла к отметке 45 долл./барр., а цена нефти Brent преодолела психологический уровень 41,50 долл./барр. Нестабильность в Ираке и террористические акты в Турции способны в ближайшее время еще более усугубить энергетическую напряженность в мире. Принципиально негативное воздействие оказывают события вокруг ЮКОСа на внешнеэкономические связи российский корпораций и потенциал прямых иностранных инвестиций. Эксперты правительства Китая дали свою оценку происходящего в России, а именно - о сокращении влияния российских компаний на развитие крупных проектов, сотрудничества с госкомпаниями или компаниями с госгарантиями как единственной форме взаимодействия с Россией на современном этапе и предостережении о возможных срывах поставок российской нефти в Китай. И, наконец, рост цен на энергетическое сырье привел к пересмотру прогнозов и рекомендаций по акциям большинства компаний: динамика мировых фондовых индексов приобрела понижательную направленность, значения отдельных достигли минимальных с начала года уровней. По облигациям, ключевым событием для мирового финансового рынка сегодня будет заседание ФРС США. Ставка, скорее всего, будет повышена на 25 б.п. до 1,5% годовых. Не менее важными для инвесторов окажутся комментарии официальных представителей ведомства.


10 августа 2004

http://www.opec.ru/comment_doc.asp?d_no=50734
Рейтинг всех персональных страниц

Избранные публикации

Как стать нашим автором?
Прислать нам свою биографию или статью

Присылайте нам любой материал и, если он не содержит сведений запрещенных к публикации
в СМИ законом и соответствует политике нашего портала, он будет опубликован