В.Г. Поляков, д.э.н., международный инвестиционный и финансовый консультант
«Crede experto»
(Полагайтесь на эксперта, так говорили еще древние римляне)
Для успешного привлечения капитала в Ваш проект через проведение ICO (Initial Coin Offering) сегодня нужно существенно больше усилий, чем вчера. Во-первых, проект должен быть «реальным». Во-вторых, времена «дикого Запада» закончились и придется делать проверку осуществимости проекта и соответствия его бизнес-решений действующим положениям законодательства избранной юрисдикции. В третьих, в подавляющем большинстве случаев стартапам придется для этого привлекать сторонних консультантов. Не нужно верить консультантам, предлагающим решить задачи первого пункта – это по-плечу только самому инициатору ICO. Нужно выбрать «правильную» юрисдикцию (а выбор сегодня невелик) и консультанта, способного грамотно решить проблемы второго пункта. Давайте посмотрим, как он должен это делать.
Формула успеха: место, место, и еще раз место
Былые оазисы для проведения ICO сегодня потеряли свою привлекательность. Простой прием для их тестирования на предмет привлекательности для проведения ICO состоит в проверке официального статуса криптовалют. США приравняли криптовалюты к ценным бумагам, а Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила предупреждение участникам рынка, в котором приравняла первичное предложение токенов (ICO) криптовалютных проектов к традиционному размещению ценных бумаг и предупредила о необходимости регистрировать такие сделки. В Канаде, госрегулятор The Ontario Securities Commission (OSC) занял жесткую позицию по отношению к ICO, аналогичную позиции SEC в США. В Великобритании госрегулятор Financial Conduct Authority (FCA) прекратил попытки распространить действие «E-Money» лицензии на криптовалюты. В результате, в этих странах ICO должны проводиться по схеме IPO (Initial Public Offerings) - первоначального публичного размещения акций. Однако, процедуры настоящего IPO большинству стартапов не по-карману.
Китай, а за ним и Гонконг, когда-то предоставлявшие широкие возможности для развития криптовалют в стране, перешли к политике жесткого банковского регулирования по модели США. Сингапур расценивал транзакции с криптовалютами как бартер - покупку виртуальных предметов или цифровых товаров, но сейчас готовит поправки к законодательству, приравняющие токены, обеспеченные криптовалютой, к ценным бумагам. Япония еще недавно бывшая одной из самых передовых юрисдикций в регулировании криптовалют, перешла на жесткий режим регулирования ICO, по сути приравняв их к IPO. Финансовый регулятор Китая - Народный банк Китая объявил привлечение средств через механизм ICO незаконной финансовой деятельностью. В странах Западной Европы финансовые порядки наводит США, поэтому ICO рассматриваются через призму SEC и теста Howey, подводящего всех (как бы не напрягались юристы с маскировкой ICO под НИОКР или благотворительность) под схему IPO.
На мрачном фоне гонений на ICO, правительство Австралии приняло законодательство, делающее страну мировым лидером в развитии технологий блокчейна, и создающие самые благоприятные в мире возможности для проведения ICO. Международная организация по стандартизации (ISO — International Organization of Standardization) назначила Австралию главой международного технического комитета по вопросам разработки стандартов для технологии блокчейна (ISO/TC307). Теперь все мировые стандарты по функциональной совместимости систем, конфиденциальности, рискам и определению мер безопасности в терминологии блокчейн будут разрабатываться в Австралии. Австралия – единственная страна в мире, приравнявшая криптовалюты к фиатным деньгам, а ее главный финансовый регулятор ASIC создал инкубатор (Hub) для поддержки стартапов, предлагающих новые решения в блокчейне.
Консалтинг и консалтинг
Консультанты немедленно присоединились к всемирному марафону блокчейна, однако стоит проверить, кто и как может быть полезен для ICO. Консалтинг для корпораций (а также банков и правительственных департаментов) существенно отличается от консалтинга для стартапов. Консалтинговые компании «большой четверки» (Deloitte, Pricewaterhouse, KPMG, Ernst & Young), а также крупные консалтинговые компании, ориентированные на сферу IT работают с корпорациями. Собственно, они и сами корпорации, сфокусированные на поддержании своего существующего бизнеса. Гигантам (в том числе, консалтинговым) мешает так называемая «инновационная дилемма». Им приходится создавать новый бизнес внутри действующего и они пытаются сохранить что-то из старого бизнеса, находя для этого различные доводы.
Чтобы сделать нечто действительно новое, нужно не быть привязанным к старому, и стартапы обладает этим преимуществом - их проекты направлены на ломку неэффективных действующих бизнес-моделей и замену их новыми, более эфективными или дешевыми. Если корпорации могут инвестировать большие средства в инновационные разработки по блокчейну (и позволять себе дорогой консалтинг), то для старапов это неприемлемо. Им жизненно необходим соответствующий консалтинг – оперативный, решающий самые насущные проблемы в «точечном» режиме и за приемлемую для стартапов цену. Кроме того, услуги консалтинга должны быть привязаны к условиям юрисдикции ICO.
Австралийская модель SMART-консалтинга
Модель консалтинг для блокчейн стартапов, использующая методику SMART (Specific, Measurable, Agreed, Realistic, Time-related) для выявления конкретных целей проекта и дающая им оценку в части согласованности, реалистичности и сроков выполнения уже описывалась в VIPERSON от 26 июля 2017 г. (http://viperson.ru/articles/kraudfanding-icov-avstralii-umnyykonsalting-trans-finance-solutions). Этот метод экспресс-оценки проектов на старте является относительно нетрудоемким, быстрым и условно бесплатным для стартапов. В то же время, экспресс оценка проекта ICO является достаточно достоверной для принятия предварительного решения о его выполнимости. Для оценки проекта достаточно заполнить анкету на http://www.transfinancesolutions.com/.
Пусть оценка проекта ICO положительная. Возникает вопрос: «Что дальше?» Да, сегодня все уже понимают, что для принятия решения инвесторы должны иметь максимум информации о представляемом им проекте ICO, включая описание бизнес-модели (и реальной задачи, которую она эффективно решает для конкретного бизнеса), стратегию выхода на рынок, анализ конкуренции, организацию процесса, предварительный расчет финансовых результатов. Сегодня уже можно забыть о сборе денег под красиво написанные White Papers - организаторов ICO ждут ставшие гораздо более осмотрительными инвесторы и ставшие более осторожными регуляторы. Дальше встают реальные вопросы, которые и должен помочь решить местный консультант:
Trans Finance Solutions http://www.transfinancesolutions.com/ не является непосредственным организатором ICO и не принимает в проводимых его клиентами ICO непосредственного участия в качестве менеджера, инвестора или партнера. Trans Finance Solutions предоставляет полный комплекс консалтинговых услуг по подготовке и проведению ICO в Австралии, включая анализ рынка для проектов, легализацию организаторов ICO, получение необходимых разрешений, проведение маркетинговых мероприятий, и помощь в налаживании финансовых транзакций. Клиенты принимают решения на основе рекомендаций Trans Finance Solutions, но руководствуясь собственными техническими и финансовыми замыслами и придерживаясь своих идей и методов.
