Основной владелец АФК "Система" Владимир Евтушенков в третий или четвертый раз за историю своей империи основательно встряхнул ее. Он отпускает корпорацию в свободное плавание, передав рычаги управления менеджерам "второй волны". Вместо хозяина саму "Систему" возглавит Александр Гончарук, на место опытного Владимира Лагутина придет едва знакомый рынку Сергей Щебетов. Новый человек займется и медиа, а рынок подозревает, что это еще не все кадровые сюрпризы "Системы".
Евтушенков показал своим подчиненным, куда и как надо расти. Последний год был на редкость удачным для АФК. Из 13 российских корпораций, размещавших свои акции на биржах, никто не смог ее обставить. Прошлой весной в Лондоне "Система" получила за 17% акций $1353 млн. За год корпорация прибавила 50% к стоимости, подорожав с $8,2 млрд до $12,4 млрд. Только Rambler, "Лебедянский" и "Новатэк" могут похвастаться сравнимыми или большими темпами прироста стоимости.
"Система" - это инвестиционный холдинг, работающий по принципу "купил дешево - продал дорого". Можно усложнить: "купил дешево - управлял хорошо - удачно разместил на бирже". По таким правилам живут, например, "Нафта Москва" и "Альфа-групп", которая как-то заработала на операции первого типа 700% годовых.
У "Системы" особый путь. Корпорация ведет себя как стратегический инвестор, предпочитая играть "вдолгую" и фокусируясь на разных отраслях сферы услуг. Главный драйвер стоимости АФК - "телекомы", прежде всего МТС. Остальные бизнесы по итогам 2003 г. и части 2004 г. приносили совокупный убыток. В первом полугодии 2005 г. на телекоммуникации по-прежнему приходится более 90% консолидированной прибыли группы. Из банков, страхования, технологий и прочего удается выжать не более $50 млн (без учета доли миноритариев). Громких покупок, которые могли бы оглушительно выстрелить, таких как активы в Индии или "Связьинвест", "Система" не сделала. А МТС переживает драматический момент, и капитализация топчется на месте из-за рыночных проколов.
Впрочем, уходя, Евтушенков вытащил из рукава не все козыри. Сейчас у "Системы" впервые есть шанс выстрелить не за счет МТС и ее сателлитов. Если "Комстар" привлечет, как планирует, до $1 млрд от размещения на бирже и сумеет стать компанией с капитализацией $3 млрд, то почти 70% от этого богатства отразится в кошельке "Системы". А еще не умерла надежда на "Связьинвест".
Теперь все зависит от того, насколько амбициозными и удачливыми окажутся те, на кого поставил Евтушенков. Тот перенял у конкурентов из "Альфы" мощный способ мотивации. В прошлом году пятеро топ-менеджеров и членов совета директоров "Системы" получили от магната акции АФК, став миллионерами. Посмотрим, чего будет стоить мотивация против опыта хозяина.
Елизавета Осетинская
26.01.2006, N12 (1539) Ведомости
