С учетом масштабных внутренних и международных задач, стоящих перед российской экономикой, валютно-финансовые вопросы приобретают особое значение. Динамично развивающаяся экономика, расширяющиеся инвестиции, успешное участие в международных экономических отношениях невозможны без прочной и стабильной национальной валюты, растущего финансового рынка, эффективной денежно-кредитной политики.
Поэтому во всех странах на повестку дня все чаще ставятся вопросы разработки механизмов, обеспечивающих национальные интересы участников в новых условиях. Вопрос о месте и роли национальной валюты - один из них.
Очевидно, если Россия видит себя страной с открытой экономкой, интегрирующейся в мировое хозяйство, то место и роль национальной валюты в мире рано или поздно станет одним из важнейших факторов, обеспечивающих геоэкономические позиции страны.
Накопление валютных резервов государства принято оценивать как положительное явление, свидетельствующее о безусловной эффективности проводимой экономической политики. На самом деле оно дает двоякий эффект. Рост валютных резервов является, прежде всего, результатом операций ЦБ России по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и лишь небольшой части - следствием их размещения за рубежом. Цель операций ЦБ на внутреннем рынке - не допустить резких колебаний валютного курса рубля, которые могли бы дестабилизировать макроэкономическую ситуацию.
В последние годы, когда наблюдается повышение курса рубля в реальном эффективном выражении, участились обвинения в адрес Банка России в проведении политики, тормозящей экономический рост. Однако, несмотря на различную (по годам) динамику реального эффективного валютного курса, в российской экономике наблюдаются устойчивые темпы экономического роста. Так, в 2003 и 2004 гг., когда темпы экономического роста в целом (ВВП) и в промышленности в частности оставались примерно на одном и том же уровне, темпы укрепления рубля в реальном эффективном выражении выросли в 7,6 раза (из расчета год к году). Таким образом, динамика валютного курса не является решающим фактором экономического развития. Укрепление российской валюты - объективный процесс, в основе которого лежат рост экономики и исключительно благоприятная конъюнктура мировых рынков товаров, экспортируемых Россией.
В настоящее время Банк России при значительном влиянии внешнеэкономических условий на состояние внутреннего финансового рынка продолжает использовать режим управляемого плавающего валютного курса.
Высокие цены на энергоносители и ослабление доллара США на мировом валютном рынке способствуют притоку значительных объемов валютной выручки, что создает предпосылки для превышения предложения иностранной валюты над спросом на внутреннем валютном рынке. Дополнительным фактором роста предложения иностранной валюты на внутреннем рынке стал высокий объем притока частного капитала, связанный с активным привлечением российскими компаниями финансовых ресурсов на международных рынках.
Объем нетто-покупки Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в январе-мае 2007 года составил 93,1 млрд. долларов США, что почти на 77,1% больше, чем в аналогичный период предыдущего года.
За январь-май 2007 года прирост реального эффективного курса рубля по предварительным оценкам составил 2,3%, при этом реальные курсы рубля к доллару США и евро выросли на 3,4 и 2,4% соответственно.
Номинальный курс доллара США к рублю по состоянию на 1 июня 2007 года составил 25,90 руб./дол. США, снизившись на 1,6% по сравнению с 1 января 2007 года, номинальный курс евро к рублю повысился на 0,3%, составив на 1 июня 34,81 руб./евро. Эти изменения стали результатом действия внутренних и внешних факторов, в том числе колебаний курсов на мировой валютном рынке.
В целом реализация курсовой политики Банка России в январе-мае 2007 года позволила уменьшить амплитуду колебаний эффективного курса рубля и снизить темпы его укрепления.
В 2007 году укрепление реального эффективного курса рубля может составить 4 - 5% из расчета декабрь к декабрю.
Современный этап развития экономики приходится на период чрезвычайно благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры, когда значительный приток валюты в страну создает условия для номинального укрепления рубля и соответственно для снижения инфляции. В этих условиях Банк России проводит политику поддержания умеренной динамики валютного курса с тем, чтобы не нарушать сложившиеся механизмы экономического равновесия. В целом достижение компромисса между укреплением национальной валюты, снижением инфляции и поддержанием экономического роста представляет собой сложную, в некоторых аспектах противоречивую, задачу.
Банк России, обеспечивая плавную динамику валютного курса и предотвращая чрезмерное укрепление реального эффективного курса рубля, успешно решает задачи поддержания макроэкономической стабильности, обеспечения конкурентоспособности отечественных товаров на внутреннем и международном рынках.
16 декабря 2008 года
М. Дуброва, Н. Прохоренко
