Юрий Алексеевич, Нью-Йоркская фондовая биржа готовится провести самый масштабный пересмотр структуры управления с 1980-х годов. В том числе будут рассмотрены вопросы вознаграждения директоров и раскрытия информации. Чем плохо существующее управление NYSE, ведь в каком-то смысле ее структура является неким эталоном для подражания. Не станет ли пересмотр системы управления NYSE общемировой тенеденцией?
На самом деле пересмотр корпоративного управления на мировых биржах уже прошел. Около 2/3 крупнейших мировых бирж перешли на новую систему корпоративного управления, а вот Нью-Йоркская фондовая биржа сохраняет свою систему без особых изменений в течение последних 200 лет. Сказать, что это спровоцирует какую-то новую волну пересмотра моделей корпоративного управления фондового рынка, нельзя, потому что другие биржи уже сделали то, что сейчас ставит в качестве задачи перед собой NYSE.
Статья в "Ведомостях" на эту тему ставит не те акценты. В "Financial Times" была опубликована серия статей по проблемам Нью-Йоркской фондовой биржи (самая первая из них опубликована еще 28 марта), где акцент делается на том, что NYSE в числе своих листинговых обоснований ставит требование выполнения корпорациями современных норм корпоративного управления. При этом сама биржа не выполняет эти стандарты, она совсем по-другому организована, поэтому подвергается очень мощной критике со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам и со стороны профессиональных участников, а также широкой общественности. Именно это подвигнуло Нью-Йоркскую биржу на то, чтобы провести реформу корпоративного управления, приведя те стандарты, которые используются на бирже сейчас в соответствие с современными стандартами корпоративного управления. Проблема тут в этом.
Другая проблема состоит в том, что Нью-Йоркская фондовая биржа, оставаясь крупнейшей мировой биржей, несколько отстала от своих конкурентов. Если она, например, в 80-х годах в 10 раз превосходила вторую по счету мировую фондовую биржу по объему торговли (о конкуренции речи не шло), сейчас ситуация уже изменилась. Европейские биржи укрупнились, подтянули свои резервы и начинают всерьез конкурировать с Нью-Йоркской фондовой биржей. В этих условиях NYSE уже не может не обращать внимания на господствующие тенденции в организации фондовых бирж.
Второй аспект, который обсуждается наряду с корпоративным управлением - организационно-правовая форма биржи. Уже более половины фондовых бирж, которые являются членами мировой федерации бирж, стали акционерными обществами. Этот процесс получил название акционирование бирж, сопровождающийся разделением понятий акционера биржи и участника торговли. По этому пути пошло большинство крупнейших мировых бирж. Так как этот путь уже в течение последних 10-15 лет выявил свои явные преимущества, Нью-Йоркская фондовая биржа вынуждена считаться с передовым опытом. Делясь акционерными обществами, биржи начинают работать как нормальный бизнес, как прибыльные организации. При этом они не могут, имея ограничения в области конкурентоспособности, ухудшить условия и качество предоставления услуг и поднять цены. Эффективность биржи становится гораздо выше.
А могут ли недостатки, которые есть на данный момент у Нью-Йорской фондовой биржи, являться причиной каких-то нарушений, скандалов по типу тех, которые были в США?
Процесс только начался, толчок ему был дан в конце марта. В течение ближайших трех-четырех месяцев (это как раз тот же период времени, если сравнивать с Enron) на бирже будут активно искать такие скандальные факты, как завышенное вознаграждение, например. Может быть, таковые и обнаружатся. Но я надеюсь, что такого скандала, который был с Enron и некоторыми другими компаниями, не случится, другой менталитет у этих людей. Нью-Йоркская фондовая биржа - это элита мирового бизнеса. Будем надеяться, что этим людям уже давно не нужны те приемы, которые применял Enron.
28 мая 2003
http://www.opec.ru/comment_doc.asp?d_no=38818
