Венчурное предприятие и рынок
Введение
В современных условиях интенсивного научно-технического развития во всем мире пристальное внимание уделяется разработке и освоению нововведений, без которых дальнейший прогресс в обществе был бы невозможен. Исключительную важность развития венчурной составляющей бизнеса доказывает тот факт, что большая часть открытий и прорывов в высокотехнологичных областях сделано за счет венчурного капитала и венчурных предприятий. Вследствие этого многие экономически развитые государства, осознавая важность инновационных разработок, идут по пути создания экономических механизмов, содействующих внедрению в производство новейших достижений НТП. Одним из таких механизмов является развитие венчурных предприятий.
Основные понятия и суть венчурного предпринимательства
Анализ структуры венчурного предприятия, его функционирования и процесса инвестирования в него следует начать с изучения самого понятия "венчурное предприятие".
Венчурные предприятия (от англ. research firms of venture) - мелкие и средние предприятия, занятые научными исследованиями, инженерными разработками, созданием и внедрением нововведений.
К венчурным обычно относятся небольшие предприятия, деятельность которых связана с большой степенью риска продвижения их продукции на рынке. Обычно это предприятия, создающие новый продукт, еще не известный потребителю и не имеющий четкой перспективы развития.
В случае успеха эти предприятия осваивают новые технологии производства продукта и обеспечивают его широкое распространение, в том числе на экспорт. Новые технологии способствуют увеличению стоимости основных фондов и числа рабочих мест и характеризуются высокой доходностью инвестиций.
Указанные предприятия чрезвычайно чувствительны к недостатку инвестиций, к условиям функционирования. Для них характерна неустойчивость рентабельности, особенно на ранних этапах их развития, на них трудно обеспечивать эффективное управление. В силу этого, лишь незначительная часть вновь возникающих предприятий добивается реального успеха. Как правило, это предприятия с числом занятых менее 50 человек, с незначительным оборотом и активами.
В основе нового венчурного предприятия лежит идея. Задача венчурного предприятия состоит в том, чтобы трансформировать эту идею в новый продукт или услугу, уровень продаж которых может оказаться довольно высоким. Новое дело, несомненно, требует вложений. Оно способно приносить определенные доходы и даже прибыль. Но если новое венчурное предприятие не перерастет постепенно в новый бизнес и если в нем не налаживают хорошую систему управления, то такое предприятие не сможет долго существовать, независимо от ценности самой идеи, заложенной в его основу, от суммы денежных вложений, от качества продукта и интенсивности спроса на его продукцию.
Обычно в развитии венчурного предприятия специалисты выделяют 4 этапа.
На первом этапе создается прототип продукта. Основным действующим лицом здесь является либо ученый, либо техник, использующий научную идею для создания нового продукта или новой технологии. Английские специалисты называют этот этап семенным, так как в его основе лежит научная идея о производстве продукта, но нет еще предприятия, которое могло бы осуществить это производство. Этот этап для своей реализации требует незначительных финансовых ресурсов.
Второй этап - стартовый, на котором происходит запуск компании, организуется производство нового продукта. В отличие от первого, этот этап характеризуется уже достаточно высокой потребностью в финансовых ресурсах, которые, в свою очередь, в большой мере зависят от характера создаваемого продукта. Если продукция преимущественно интеллектуальная - например, программные продукты для компьютеров, ее создание не требует значительного оборудования, большого времени, продукт быстро выходит на рынок и обеспечивает быструю отдачу затрат.
Преимущественно материальная продукция требует значительно больших затрат на свое создание, времени на разработку продукта и связана с большим риском утверждения этого продукта на рынке. В силу этого для организации производства, прогнозирования рынка требуются более крупные финансовые ресурсы.
На данном этапе компании тратят много денег и, практически, ничего еще не получают. При этом основная часть издержек связана не столько с разработкой технологии производства продукта, сколько с разработкой маркетинга новых стратегий и коммерциализацией продукта, оценкой масштабов будущего рынка. Главным действующим лицом в этот период развития венчурного предприятия становится уже не ученый, а менеджер. Этот этап английские специалисты называют "долиной смерти", т.к. в силу значительной части коммерческой составляющей этого этапа 70-80 процентов проектов на этом этапе терпят неудачу.
На третьем этапе - этапе раннего роста - начинается производство продукта и осуществляется его тестирование рынком. При этом, как свидетельствует английская статистика, из 10-ти вышедших на рынок продуктов 2 на этой стадии превышают проектируемую ставку рентабельности производства и роста капиталов, 2 проваливаются, а 6 попадают в категорию так называемых "зомби". Т.е. их производство выживает, обеспечивает некоторую рентабельность, но не дает существенного прироста вложенного капитала.
На этом этапе к венчурным предприятиям проявляют повышенный интерес крупные корпорации, которые приобретают акции венчурных предприятий, с тем, чтобы проникнуть в новую технологию и на этой основе реструктуризировать свою собственную деятельность.
Так действуют крупные фармацевтические компании в области биотехнологии и даже Майкрософт в области информатики и программного обеспечения. В результате формируется рынок наукоемких продуктов и рынок капиталов.
На четвертой, завершающей стадии, если рынок признает новый продукт и на него формируется повышенный спрос, требующий для реализации вложения новых капиталов, руководители венчурного предприятия либо продают компанию, либо регистрируют ее на фондовой бирже и выпускают акции предприятия. На этой же стадии активно привлекаются банковские ссуды.
Временной интервал от первого этапа до регистрации акций на бирже составляет в среднем от 5 до 10 лет, хотя встречаются редкие исключения, когда данная процедура занимала менее трех лет.
На разных этапах развития предприятия возникают разные потребности в финансовых ресурсах, имеются разные возможности рынка для продукции венчурного предприятия и, соответственно, возможности его финансирования из разных источников. Процесс инвестирования венчурного предприятия на каждом этапе его развития будет рассмотрен далее.
Венчурные инвестиции
Особенность финансирования венчурных предприятий состоит в том, что инвестиции необходимы на всех этапах развития такого предприятия. Даже на самом начальном этапе, когда у венчурного предпринимателя нет практически ничего, кроме самой идеи, собственных средств предпринимателя оказывается недостаточно, и возникает необходимость в инвесторах, поверивших в идею ученого и готовых рискнуть.
Инвестиции венчурного капитала сопряжены с длительными сроками вложений, относительно высоким коммерческим риском и, соответственно, потенциально более высокими доходами. Исходя из мировой практики, эти средства должны вкладываться в основном в уставный капитал вновь созданных малых и средних предприятий, ориентированных, как правило, на создание новых технологий или наукоемких продуктов. Так, например, за рубежом большинство ведущих компаний в области компьютерных техники и технологий, таких как Microsoft, Intel, Apple Computers, Sun Microsystems, на этапе их возникновения были профинансированы именно венчурными фондами .
Особенности венчурного капитала состоят в следующем:
1) В случае венчурного финансирования необходимые средства могут предоставляться под перспективный проект, без каких - либо гарантий. Рискоинвесторы идут на разделение всей ответственности и финансового риска вместе с предпринимателем.
2) Многие инновационные проекты начинают приносить прибыль не раньше, чем через три - пять лет, поэтому венчурное инвестирование рассчитано на длительный срок, и существует долговременное отсутствие ликвидности.
3) Рисковые капиталовложения осуществляются, как правило, в самых передовых направлениях научно - технического прогресса, и венчурные фонды, как ни один другой инвестор, готовы вкладывать средства в новые наукоемкие разработки даже тогда, когда им сопутствует высокая степень неопределенности, ведь именно здесь скрыт самый большой потенциальный резерв получения прибыли.
4) Инвесторы не ограничиваются только предоставлением финансовых средств. Они непосредственно или через своих представителей активно участвуют в управлении новой фирмой. Инвестор должен быть готов оказывать самую разную помощь тем, кому он предоставил свой капитал: помогать в управлении, консультировать, помогать налаживать связи и массу других услуг. Именно участие в управлении снижает степень риска и увеличивает норму прибыли на капиталовложения, и, таким образом, является неотъемлемым условием успешного освоения нововведения .
Так как инвестирование венчурных предприятий всегда связано с рисками, уровень которых выше среднестатического, задача инвестора заключается в минимизации этих рисков.
Для минимизации рисков, в том числе и их обобщающего показателя - финансового риска - применяются различные орга#172;низационные формы инвестирования. Так, можно назвать четыре основные организационные формы, сущность которых заключается в следующем.
Простейшая форма - прямое инвестирование, при котором инвестор напрямую финансирует заинтересовавший его проект. Это приводит к максимизации как риска, так и объема прибыли при удачном исходе. Такой вариант больше подходит для крупных инвесторов, не только хорошо ориентирующихся на рынке инновационных идей, но и являющихся отличными менеджерами.
Модификацией этой формы является также прямое инвести#172;рование, но нескольких проектов одновременно. Это позволяет снизить риски, но одновременно снижается норма прибыли, потому что за счет полученной прибыли по высокодоходным проектам при#172;ходится покрывать убыток по неудачным проектам.
Другая разновидность организационных систем инвестирова#172;ния - совместное инвестирование крупного инновационного проекта. Этот способ организации инвестирования подходит для инвесторов, которые пытаются минимизировать риск за счет разделения его на несколько составляющих. Соответственно, уменьшается и индивиду#172;альная норма прибыли.
Более высокоорганизованной системой вышеуказанного способа инвестирования является венчурный фонд. Он получил распространение в США, где насчитывается от 400 до 600 подобных фондов и обращается до 75% венчурного капитала.
Существует ряд венчурных фирм, которые организуют венчурные фонды. За управление фондом в случае успешной реализации проекта такая фирма получает кроме ежегодных платежей (2-3% от фонда венчурного капитала) также часть дохода от реализации акций венчурной компании (в зависимости от результата от 20 до 30%). Помимо управления инвестициями важное место занимает процесс поиска и отбора инновационных проектов. Именно на этом этапе высока цена ошибки, которая повлияет на все дальнейшие процедуры принятия решений.
Значительный интерес представляет собой процедура принятия решений. Остановимся на ней подробней.
На первом этапе - подготовка проекта к осуществлению - информация довольно ограничена по той причине, что инновационныеные идеи подразумевают новизну и аналогичную информацию необходимо рассматривать с некоторой долей осторожности. Довольно часто информация представляется самим предпринимателем в виде бизнес-плана.
На втором этапе - после сбора проектов (за какой-либо отчетный период) - происходит их предварительное рассмотрение. В ходе рассмотрения проектов отсеивается примерно половина из них. Уже после этого проходят встречи с предпринимателями, на которых подробно обсуждаются детали проектов, способ и объем финансирования. На таких встречах инвесторы пытаются выявить управленческий потенциал самого предпринимателя, его лидерские качества и определить другие критерии, необходимые для реализции конкретного проекта.
На третьем этапе окончательно аккумулируется информация не только о проекте, но и об соинвесторах (если таковые имеются). Происходит подписание соглашения (контракта), определяются контрольные точки исполнения проекта.
Следует отметить те критерии, которые оказывают значение при принятии решения об инвестировании венчурного проекта. Данные, полученные американскими учеными, свидетельствуют, что на первом месте - управленческие кадры создаваемой под конкретный проект фирмы, а именно их квалификация и профессиональный опыт. Не менее интересен для потенциальных инвесторов и объем (норма) прибыли по конкретному проекту, поскольку инвесторы действуют отнюдь не из альтруистических побуждений. А вот сама техническая составляющая проекта не вызывает такого интереса, ибо предприниматели более осведомлены о разработках в своей отрасли.
При сравнении перечисленных критериев на одну чашу ставится один из критериев, а на другую - риск по осуществлению проекта.
После того, как отобран проект и определены риски, начинается самая интересная часть проекта - инвестирование, которое разделяется на несколько этапов.
На первом этапе обычно происходит достартовое финансирование. Оно необходимо для воплощения идеи в обоснованное исследование, на основании которого можно будет начинать основное финансирование проекта. На этом этапе высок риск потери инвестиций (по статистическим данным, к концу исследований отсеивается до 70% проектов). В Великобритании на этой стадии используются правительственные гранты и гранты различных благотворительных организаций. Для поддержки предпринимателей, стремящихся создать прототип нового продукта, создаются различные инкубаторы и инновационные парки. В США финансовую поддержку венчурным предприятиям на ранних стадиях развития оказывают венчурные фонды.
На этапе стартового инвестирования происходит создание (выбор) управляющей компании, происходит подбор сотрудников, проводятся глубокие маркетинговые исследования. Происходит поиск соинвесторов (если это необходимо).
Этап начального расширения связан с началом практической реализации проектов. На этом этапе требуются значительные инвестиции (заемный капитал еще недоступен) по причине рекламных кампаний, созданием сбытовых сетей и т.д. На этом этапе важно не упустить цель из виду и не потерять надежду на успех реализации венчурного проекта.
Если все три названных этапа пройдены успешно, то начинается расширение производства для снижения издержек и по причине возрастания объема спроса. Этот четвертый этап получил название этапа быстрого расширения. Теперь венчурный проект доказал свою состоятельность, и появляется возможность воспользоваться заем#172;ным капиталом для дальнейшего расширения. В то же время проект уже приносит прибыль, которая может быть реинвестирована в зави#172;симости от решения инвесторов.
Пятый (завершающий) этап - это этап ликвидности, при кото#172;ром происходит выпуск акций либо в обмен на предоставленные инвестиции, либо путем публичного размещения. Хотя размещение акций венчурной компании - не совсем простая задача, в США существует внебиржевой рынок ценных бумаг - NASDAQ. В Великобритании особенностью венчурного предпринимательства является наличие альтернативного фондового рынка, на который руководители венчурных предприятий могут предложить акции своих предприятий на третьем или даже на втором этапах их развития.
Временной интервал от первого этапа до регистрации акций на бирже составляет в среднем от пяти до 10 лет, хотя встречаются редкие исключения, когда данная процедура занимала менее трех лет.
Далее рассмотрим более подробно источники инвестиций, то есть тех, кто "стоит" за венчурным капиталом.
В США и Великобритании первостепенное внимание инвестициям в венчурные предприятия уделяют пенсион#172;ные и страховые фонды. Они обеспечивают почти половину притока венчурного капитала, чему способствуют льготы по налогообложению прибыли. В России же участие средств пенсионных фондов и страховых компаний в венчурных фондах экономически невыгодно в силу несовершенства существующего законодательства. И почти нет национального венчурного капитала, в отличие, например, от ближайшего соседа - Финляндии, где более 80% средств, работающих на венчурном рынке, носят национальный характер, в Великобритании - около 40 %. Нельзя забывать о промышленных и торговых компаниях, различных фондах. Еще одной отличительной особенностью США (в срав#172;нении с Россией) является то, что значительную роль играют част#172;ные инвесторы, так называемые бизнес-ангелы, которые вкладывают свои личные капиталы в реализацию деловых проектов. Также нельзя не упомянуть о всплеске иностранных инвестиций в венчур#172;ный бизнес. Данная тенденция была характерна для 80-90-х годов XX в., и наибольший интерес проявляли японские инвесторы.
Что касается Европы, то здесь следует отметить таких игроков, как государственные компании, университеты и прочие источники. Также следует отметить, вложения в венчурные предприятия составляют значительную часть кредитного портфеля европейских банков (в Германии в 90-х годах XX в. банки обеспе#172;чивали до половины всего венчурного капитала).
В России венчурное инвестирование только начинает разви#172;ваться, и данный процесс движется крайне медленно - сказывается влияние факторов, оказывающих воздействие на все бизнес-процессы в России: высокие темпы инфляции, упор на краткосрочные инвестиции, слабая юридическая и судебная база.
И все же есть положительные тенденции. Уже существуют первые и сравнительно удачные примеры инвестирования венчурных предприятий. Например, Московскую строительную фирму "Рик-С" никто не знал, пока ее менеджеры не вложили деньги в новую технологию - золочение поверхностей путем анодированного нанесения микропленки. Разработка оказалась золотой во всех смыслах: кроме золотой медали на Всемирном салоне изобретений в Брюсселе в 1997 году, выигран тендер на золочение куполов храма Христа Спасителя. Новые заказы не заставили себя ждать: фирма золотила Лужники, храм Александра Невского в Софии, мечеть в Альметьевске.
Еще один пример удачного венчурного проекта в России: в Ярославле было налажено производство мини-двигателей для авиамоделей. Сейчас компания, производящая эти двигатели, заняла прочное положение и в России, и на западных рынках. Как будет использован этот опыт прагматичными инвесторами, покажет время. Но уже сейчас понятно, что данный опыт обязательно должен быть поддер#172;жан на государственном уровне. О влиянии венчурного бизнеса на экономику государства и о необходимости государственной поддержки венчурному бизнесу речь пойдет ниже.
Государство и венчурное предпринимательство
Несмотря на свои малые размеры, венчурные предприятия в настоящее время играют решающую роль в развитии экономики индустриальных стран. Именно венчурные предприятия обеспечивают быстрое перевооружение всего производства страны на современной научно-технической основе и реструктуризацию производства. Специалисты Великобритании считают, что экономический потенциал страны развивается относительно быстро, прежде всего, за счет венчурных предприятий. По размерам венчурного капитала первое место занимает США, на втором месте находится Великобритания.
Правительство Великобритании видит свою главную задачу в формировании законодательства и в финансовом стимулировании венчурного предпринимательства. Обе эти задачи взаимоувязаны, так как формы финансового стимулирования и поощрения закрепляются законами, прежде всего законом о государственном бюджете. При этом на первый план выходит задача поощрения вложений в малые венчурные предприятия с высокими темпами роста. Главные рычаги воздействия правительства на венчурное предпринимательство - вырабатываемые им различные схемы финансирования венчурных предприятий применительно к разным этапам их развития и в разных формах организации в виде различных грантов, льготных схем, гарантий под банковские кредиты и т.д.
Следует отметить, что для развития венчурного бизнеса в России в настоящее время сложились не самые благоприятные условия. Основными преградами для успешного развития венчурного бизнеса в России сегодня являются:
1. Недостаток вложений в венчурные проекты в России. Он обусловлен, в первую очередь, большими издерж#172;ками при реализации проекта в усло#172;виях неопределенности его будущего. В России пока не сформировался пул квалифициро#172;ванных венчурных инвесторов, кото#172;рые способны оказывать профессио#172;нальную поддержку на всех стадиях реализации проекта и будут готовы идти на риск, присущий венчурным проектам.
2. Недостаточная государственная под#172;держка развития венчурного инвести#172;рования.
3. Отсутствие сегодня в России доста#172;точного количества высокотехнологич#172;ных венчурных проектов с хорошей проработкой. Чтобы решить эту пробле#172;му, необходимо привлекать грамотных менеджеров в области инноваций, ин#172;ститут которых в России пока только формируется.
4. Несовершенство законодательной базы в части защиты интеллектуальной собственности, авторских прав как ин#172;вестора при реализации венчурного проекта, так и разработчика проекта.
5. Кроме того, одним из стимулов при#172;хода инвестора в венчурный бизнес должно стать льготное налогообложение.
Однако, несмотря на существующие трудности, в нашей стране постепенно формируется политический и предпринимательский климат, благоприятный для венчурного и прямого инвестирования. Ряд шагов, предпринятых сообществом венчурной индустрии и государственными структурами различных уровней, способствует развитию малого и среднего бизнеса (в частности, в сфере high-tech), что, в свою очередь, может придать импульс развитию российской экономики в целом.
В последнее время предпринимаются некоторые шаги по улучшению условий для развития венчурного бизнеса. По распоряжению Правительства РФ от 10 марта 2000 г. создан первый "фонд фондов" - Венчурный инновационный фонд (ВИФ), задача которого - помочь создать региональные и отраслевые фонды с российским и/или западным капиталом .
10 августа 2006 года на заседании Правительства России глава МЭРТ Герман Греф представил проект постановления о формировании Российской венчурной компании (РВК), призванной действовать как механизм развития инновационной среды, включающей венчурные фонды.
Российская венчурная компания в инновационной системе играет роль государственного фонда венчурных фондов. Через нее осуществляется стимулирование венчурных инвестиций и финансовая поддержка высокотехнологического сектора в целом. Сегодня Российская венчурная компания планирует до конца лета 2007 года создать 3-8 новых венчурных фондов. Об этом заявил на пресс-конференции генеральный директор Российской венчурной компании Алексей Коробов, комментируя поступившие в Минэкономразвития заявки на первый конкурсный отбор компаний по управлению венчурными фондами .
К концу 2007г. в российский высокотехнологичный сектор придет свыше 30 млрд. руб. инвестиций, сообщил глава МЭРТ Герман Греф на заседании правительства 10 августа 2007 года. Он уточнил, что 15 млрд. руб. в венчурные фонды инвестирует государство, столько же должно прийти частных инвестиций. Министр отметил, что 15 млрд. руб. будут направлены на эти цели из инвестиционного фонда при условии восстановления этой суммы в инвестфонде из бюджета в 2008-2009гг. По словам министра, в России будет создано от 8 до 15 венчурных фондов и около 150 инвесткомпаний, которые будут заниматься венчурным финансированием.
В настоящее время общее количество венчурных фондов в России приближается к 80-ти. Несмотря на сохраняющиеся системные риски в 2003-2004 гг. появилось 13 новых фондов, ориентированных на высокорисковые инвестиции. Совокупная капитализация действующих фондов составляет более $3 млрд. Помимо роста количества фондов и их совокупной капитализации можно наблюдать и изменение структуры инвестиций: по сравнению с докризисным периодом наблюдается рост инвестиций в сферу услуг и высокотехнологичные проекты .
Так же при поддержке Министерства образования и науки Российской Федерации, Федерального агентства по науке и инновациям и РАВИ (Российская Ассоциация Прямого и Венчурного Инвестирования) в России ежегодно проводится Венчурная Ярмарка - мероприятие федерального уровня, на котором предоставляется возможность соединения бизнеса и капитала и установления между ними партнерских отношений, получения всесторонней информации о последних тенденциях и перспективах венчурной индустрии не только в России, но и за рубежом, получения представления о технологическом потенциале и экономической привлекательности малого инновационного предпринимательства .
20 июня 2007 года в Москве открылся Первый венчурный форум, в котором принимали участие разработчики, бизнес-ангелы и инвесторы со всего мира. На форуме удалось определить самые перспективные направления для венчурных инвестиций в России - Интернет, медицина и химическая промышленность .
Таким образом, в последние годы наблюдаются положительные тенденции в развитии венчурного бизнеса.
Венчурный капитал является одним из эффективных источников финансирования инновационной деятельности, и поэтому создание венчурных сетей на основе эффективного партнерства малых, крупных предприятий, финансовых институтов и государства - важная задача развития экономики нашей страны.
Современная ориентированность на сырьевую и посредническую составляющие российской экономики подрывает национальную силу страны, которая заключается в богат#172;стве научного потенциала. В настоящее время у России существует единственный и безапелляционный способ закрепиться на мировой арене. Для этого необходимо развитие промышленной составляю#172;щей, но у государства нет возможности и средств для подъема (про#172;грессивной реструктуризации) крупных гигантов. Для того чтобы завоевать свое "место под мировым солнцем", необходимо произво#172;дить востребованные мировым рынком товары. Именно здесь захо#172;дит речь об инновациях, а соответственно и венчурном инвести#172;ровании. Это может стать базисом развития когда-то могучей и уважаемой всем мировым сообществом державы. И хочется надеяться, что российские менеджеры и инвесторы смогут развить это перспективное направление.
Заключение
В последнее время в правительствах большинства развитых стран, в том числе и России, все чаще говорят о необходимости развития и поддержки венчурного предпринимательства, поскольку именно благодаря венчурным предприятиям осуществляется большая часть важнейших инновационных разработок, внедряемых затем в производство и обеспечивающих научно-технический прогресс.
Итак, венчурное предприятие - относительно небольшое предприятие, занимающееся прикладными научно-техническими исследованиями и разработками с неопределенным заранее доходом. Развитие венчурного предприятия включает в себя четыре этапа, на каждом из которых предприятие требует вложения инвестиций. Венчурные инвестиции - это долгосрочные вложения денежных средств, сопряженные с высоким коммерческим риском, но и гораздо более высокими доходами. Для того чтобы снизить финансовый риск, применяются различные орга#172;низационные формы инвестирования, такие как прямое инвестирование, совместное инвестирование и фонды.
Следует отметить, что венчурное предпринимательство пока что наиболее широко распространено в западном варианте экономики. Но именно в России развитие данного направления является актуальным по трем основным причинам:
1. Данный механизм обладает огромным потенциалом для наращивания отставания по многим составляющим экономического благополучия
2. Россия "насыщена" огромным количеством инновационных идей
3. В России значителен объем частного капитала (а именно он зачастую становится основой инвестирования венчурных проектов)
К сожалению, в нашей стране пока еще существуют некоторые препятствия для успешной работы венчурного бизнеса, такие как, например, отсутствие льгот, несовершенство законодательной базы, недостаточный объем инвестиций и слабая государственная поддержка. Однако в последние годы наблюдается повышение внимание правительства к данной проблеме и устойчивая тенденция к улучшению условий ля развития венчурного предпринимательства: создаются новые венчурные фонды, формируются механизмы стимулирования инвестирования, организуются венчурные ярмарки, повышаются объемы государственных вложений в данное направление.
Таким образом, венчурное предпринимательство играет важнейшую роль в развитии экономики индустриальных стран. Оно обеспечивает значительную часть научных разработок, обеспечивающих рост экономического потенциала страны. Поэтому именно развития данного перспективного направления может помочь нашей стране занять лидирующие позиции среди ведущих мировых держав.
Зоркальцева Ольга Алексеевна
Институт Международного менеджмента
Томский Политехнический университет
Список литературы
1. Кирьяков, А.Г. Основы инновационного предпринимательства - Ростов-на-Дону: Феникс, 2002.
2. Друкер, Питер. Энциклопедия менеджмента: пер. с англ./П.Ф.Друкер. - М.: Вильямс, 2004.
3. Ю.Н. Лапыгин. "Инвестиционная политика" - М.: Кнорус, 2005.
4. При каких условиях инвесторам станет выгодно вкладывать в венчурные высокотехнологичные проекты? // Бизнес журнал. - 2007. No4. - С.8
5. Белых А. Даешь инвестиции! // Бизнес журнал. - 2006. No7. - С. 36-43
Интернет-ресурсы:
6. Опыт венчурного предпринимательства в Великобритании, Алексей Бочкарев http://www.maplaza.ru/articles/article65.htm
7. Венчурное инвестирование: сможет ли правительство утолить инвестиционный голод малых инновационных предприятий в России?
http://www.bishelp.ru/gde_dengi/vench/dopkons/vi_smoget.php
8. Государственное стимулирование венчурного инвестирования - http://www.bishelp.ru/gde_dengi/vench/dopkons/gosstimulirovanie.php
9. Венчурный бизнес в России: некоторые проблемы и перспективы - http://www.bishelp.ru/gde_dengi/vench/dopkons/problemi.php
10. РВК: до конца лета будут созданы 3-8 венчурных компаний - http://www.gazeta.ru/news/business/2007/04/16/n_1058117.shtml
11. Финансирование инновационной деятельности // В России растет количество венчурных фондов - http://www.innovbusiness.ru/content/document_r_66C2E2DA-A0D1-4521-ABD7-11342019C6F9.html
12. РАВИ - Российская Ассоциация Прямого и Венчурного Инвестирования - http://www.rvca.ru/rus/
2007-07-13
www/nasledie.ru
