Алексей Леонидович, рекордный дефицит текущего счета США в сочетании с растущим бюджетным дефицитом, по мнению аналитиков, может привести к ослаблению доллара. Сейчас доллар, наоборот, укрепляется относительно евро, и, казалось бы, нет признаков того, что с долларом может что-то произойти. Более того, многие эксперты говорят, что из евро надо уходить. С вашей точки зрения, насколько реальна угроза со стороны двойного дефицита?
Это вообще не угроза. То, что происходит с экономикой США, может характеризоваться, с одной стороны, как некая циклическая рецессия, обусловленная различными факторами, с другой стороны, непосредственными действиями монетарных властей. Имеется в виду руководство правительством непосредственно со стороны бюджета и Федеральной Резервной Системой непосредственно со стороны регулирования процентных ставок и денежного предложения. Суть состоит в том, что, с одной стороны, со стороны фискальной политики (имеется в виду бюджетной) было допущено увеличение бюджетного дефицита, но бюджетный дефицит предполагал при достаточно высоком уровне доходов некое увеличение бюджетных расходов, которое естественным образом стимулирует экономику, поскольку государственные расходы в общем виде направлены на стимуляцию экономической активности. С этой точки зрения американский бюджет достаточно большой, сохранение его дефицита на каком-то уровне может компенсироваться выпуском федеральных облигаций, которые являются достаточно надежными, ликвидными, поскольку это одна из крупнейших финансовых систем, и этот дефицит покрывается долговыми облигациями правительства США, средства от которых направляются на непосредственное стимулирование экономики. Если дефицит существует, сохраняется на достаточно устойчивом высоком уровне и не просматривается каких-то средств для его покрытия, тогда это вызывает опасность для финансовой системы. Я думаю, что в случае США таких угроз не видно, это достаточно краткосрочное мероприятие в рамках проведения фискальной политики, направленной на стимулирование развития национальной экономики. В данном случае - на стимулирование экономики США.
Эксперты говорят о том, что сейчас, пока активного роста в американской экономике не началось, опасность гипотетическая. Если же начнется активный рост, то двойной дефицит будет тормозить доллар.
В рамках экономики США 2-3%-ный рост является достаточно значительным. А данные мероприятия способны еще и стимулировать экономику. Я думаю, что именно так это и произойдет. А следовательно, я никакой угрозы для катастрофического падения курса доллара не вижу в краткосрочной, либо среднесрочной перспективе. И действия американских монетарных властей вполне оправданы.
28 августа 2003
http://www.opec.ru
