Андрей Андреевич, в начале текущей недели депутаты получили обновленную редакцию денежно-кредитной политики на 2001 год, согласованную Центробанком и правительством. По сравнению с октябрьской версией, этот документ обновился не сильно. Понятно, что представленный в Госдуму документ носит, скорее, факультативный характер, но смущает то обстоятельство, что наши монетарные власти никак не хотят сделать описание своей денежной политики определенным. Опять идут ссылки на неясности, возможные уточнения и так далее. Кто, и за что собирается отвечать в области денежного обращения?
Я видел предыдущую, более раннюю версию, но, действительно, не думаю, что этот документ сильно изменился. Там было сказано следующее: у Центрального банка есть только один показатель в денежно-кредитной сфере, за который он собирается отвечать, а именно - уровень инфляции. Для того, чтобы поддерживать нужный уровень инфляции Центральный Банк собирается бороться с угрозой, которая этому может способствовать, а именно инфляция, связанная с накачкой экономики чрезмерным предложением денег, выпуск которых связан с покупкой экспортной валютной выручки. То есть Центральный банк беспокоит, что курс высокий, экспортеры получают значительную выручку, эта выручка продается на внутреннем валютном рынке, поэтому в экономику предлагается избыточное количество рублей, которое не может быть быстро потреблено внутри экономики, следовательно, нужно некоторым образом выкачивать эти деньги обратно. Есть такой термин - "стерилизация". А единственным способом откачки денег, который видит Центральный банк, это погашение долга Минфина перед Центральным банком. Минфин за счет профицита бюджета и за счет других источников платил бы Центральному банку деньги в счет старых долгов Минфина перед ЦБ, тем самым эти деньги Центральный банк изымал бы из обращения через бюджетный канал. Других способов там не предложено, по крайней мере, четко описанных. Но Центральный Банк считает, что если Минфин не пойдет на погашение долгов перед Центральным банком, то у него пропадает этот канал стерилизации денежной массы и он тогда не отвечает за результат, а именно, за инфляцию. Более того, там еще одна фраза была интересная о том, что если все-таки ситуация с инфляцией на рынке станет напряженной, то Центральный банк оставляет за собой право на любые действия с любыми инструментами денежно-кредитной политики. Очевидно, можно предположить, что речь идет об административных инструментах. Особенно это касается нормативов резервных требований, что тревожно для участников рынка, когда Центральный банк не предсказуем.
Тогда возникает естественный вопрос - как жить в стране, где монетарные власти не только не в состоянии поделить сферы ответственности, но не делают вообще никаких ясных индикаций относительно своей денежной политики?
Да просто, как и раньше. Центральный банк в этом документе однозначно заявил, что изменений в его политике по отношению к предыдущему периоду не произойдет, он и дальше будет придерживаться такой же политики. Следовательно, Центральный банк предсказуем хотя бы в том, что он ничего нового делать не будет. Он будет вести это так же, как вел последние два года, и в этом смысле некоторая предсказуемость есть. Но вопрос, что будет делать Центральный банк в критической ситуации остается открытым. Непонятно, по крайней мере, из документов Центрального банка, может ли возникнуть критическая ситуация в следующем году или нет. Вполне вероятно, что не может с его точки зрения, поэтому следующий год обещает быть спокойным и предсказуемым. А если уж случится кризис, придется придумывать что-то еще.
А депутаты этот документ "скушают"?
Не знаю, это дело депутатов. Они могут этот документ принять, могут его принять к сведению, могут не принять, это их дело. Если депутаты этот документ примут к сведению, или просто примут, или одобрят, значит, такая денежно-кредитная политика с их точки зрения является нормальной. Посмотрим по результатам обсуждения.
7 декабря 2000
http://www.opec.ru/comment_doc.asp?d_no=9358
