Ангелика, как Вы оцениваете ситуацию на российском фондовом рынке?
Мы не рекомендуем инвесторам принимать на себя сверхвысокие риски и "входить" в рынок на столь высоких ценовых уровнях. Более того, консервативным инвесторам следует вообще воздержаться от активных операций на рынке в ближайшее время, а к вопросу поиска объекта вложений в будущем подходить очень и очень избирательно. На наш взгляд, за исключением пары-тройки ликвидных бумаг, все остальные бумаги до конца года останутся в поле деятельности спекулятивных инвесторов. Единственный вразумительный аргумент в пользу дальнейшего роста цен акций - увеличение вероятности повышения кредитного рейтинга РФ вслед за Moody"s двумя другими авторитетными агентствами S&P и Fitch. Все остальные факторы, включая вариации на тему реформирования электроэнергетики, либерализации рынка акций РАО "Газпром" и "дела "ЮКОСа"", пока относятся к категории спекулятивных. Перераспределение крупных активов происходит и будет происходить в том числе на открытом рынке, его результатом станет усиление волатильности ценовых индикаторов и сокращение ликвидности инструментов.
Даже преимущества сверхвысоких мировых цен на нефть для российского рынка сейчас не являются очевидными: снижение прибыли энергозависимых корпораций на фоне предстоящего повышения процентных ставок в США сделает мировые фондовые рынки менее привлекательными. Эта глобальная тенденция, разумеется, затронет и российское фондовое пространство. В данном случае довод о высокой привлекательности отечественных нефтяных не будет убедительным: вложения в нефтяные акции на свободном рынке сопряжены с высокими рисками вмешательства чиновников и внутрикорпоративной политики. Инвестиции в акции НК являются более или менее безрисковыми для крупных сделок, заключенных под надзором государства.
Примером последнего коммерческого случая служит сделка по приватизации 7,6% акций НК "ЛУКойл". С высокой степенью вероятности в отношении этих акций можно ожидать ценовой поддержки в связи с реализацией намерений нового акционера - ConocoPhillips- увеличить свою долю в "ЛУКойле" до 10% до конца года. Как известно, открытый тендер Conoco по покупке 2,4% в "ЛУКойле" после полбеды на аукционе не увенчался успехом. В краткосрочной перспективе не исключен повышательный тренд в секторе акций "Сибнефти". Во вчерашнем пресс-релизе Millhouse Capital заявила о получение в управление 57% акций "Сибнефти", ранее находившихся в собственности НК "ЮКОС". Принципиальным вопросом для второй стороны в процессе "развода" является возврат "Сибнефтью" 3 млрд. долл., полученных ею от "ЮКОСа" в счет уплаты за 20% акций первой компании. Для обеспечения гарантии интересов акционеров "ЮКОСа" решением Совета директоров холдинга был подан иск в лондонский суд к Millhouse (см. историю по отрасли). С той же целью "ЮКОС" намеревается подписать договор с J.P. Morgan о проведении оценки активов "Юганскнефтегаза"; о намерении захеджировать компанию от дешевой распродажи активов таким образом заявил вчера председатель Совета директоров НК В. Геращенко. Оценку дочерней добывающей структуры "ЮКОСа" уже проводит Dresdner Kleinwort Wasserstein; DKW был выбран вчера финансовым консультантом сделки "Газпром"/ "Роснефть" и оценщиком активов "Роснефти". Акции "ЛУКойла" на вчерашних торгах подорожали на 0,5% в РТС, на 0,8-1,0% в виде производных на западных биржах, "Сибнефти" - скорректировалась в РТС на -0,3%, на NYSE подорожали на 2,4%, "ЮКОСа" - выросли в РТС на 5,6%, на NYSE на 3,8%, акции и ADS "Газпрома" подорожали на 0,5 и 0,7%, соответственно.
В четверг, 7 октября, на внутреннем рынке сохранялся повышенный спрос на акции региональных телекоммуникационных и энергетических АО (до +4,5%), на внешнем по некоторым из них уже началась фиксация прибыли. Цена акций и ADR АО "Мосэнерго" изменялись в диапазоне -1,5- +3,2% в зависимости от площадки. О сроках возобновления торгов инструментами на ММВБ пока информации не поступало.
В конце недели мы ожидаем отрицательной коррекции котировок по большинству торгуемых инструментов.
8 октября 2004
http://www.opec.ru/comment_doc.asp?d_no=52213
