Главная тенденция: рост ускорился
В апреле стали известны основные экономические показатели первого квартала 2007 года, которые оказались в известной мере сенсационными. По предварительным данным МЭРТ, прирост ВВП составил 7,9% против 4,6% в I квартале 2006 г. и 5,0% - 2005-го. Прирост производства в промышленности составил 8,4% против 3,0% за тот же период прошлого года. Особенно важным является тот факт, что ускорение темпов роста происходит не за счет внешних факторов, а под влиянием динамичного расширения внутреннего рынка.
Прирост обрабатывающих производств составил 114,5% к соответствующему периоду предыдущего года, а добывающих производств - лишь 104,2%. Важнейшим фактором роста стало строительство, где прирост составил 22,7% (против 1,5% в I квартале 2006 года). Рост веденных в действие площадей жилых домов составил 51,1%. Кроме того, яркой особенностью начала 2007 г. явился исключительно высокий уровень инвестиционной активности. Прирост инвестиций в основной капитал достиг 20,1% и на 14,4 п.п. превысил показатель предыдущего года.
Все это происходило на фоне заметного замедления инфляции. За январь-март 2007 г. инфляция составила 3,4% против 5,0% за тот же период предыдущего года. На замедление темпов инфляции позитивное влияние оказал сдержанный рост цен на продовольственные товары. За I квартал 2007 г. цены на них выросли на 2,6% против 6,2% в 2006 г. и 4,9% в 2005-м. Повышение административных тарифов оказало меньшее воздействие на инфляцию, чем в 2005-2006 гг. в результате принятых мер по ограничению роста тарифов ЖКХ. Следует упомянуть также, что в целом за квартал снижение цен производителей нефтепродуктов составило 7,4%. Отметим, что согласно публикуемому ИЭПП бюллетеню модельных расчетов краткосрочных прогнозов социально-экономических показателей ИПЦ в апреле 2007 года составил 0,6%.
Конъюнктура: рост спроса, нехватка мощностей и персонала
Одним из важных факторов роста в январе-марте 2007 г. оставались высокие темпы потребительского спроса, которые поддерживались высокими темпами роста реальных располагаемых доходов населения при опережающем росте реальной заработной платы. В январе-марте 2007 г. прирост реальных располагаемых доходов составил 13,0% относительно января-марта 2006 г., а реальной заработной платы - 18,4%. Таким образом, темпы прироста этих показателей превысили их значения в соответствующем периоде 2006 г. почти в два раза.
Опросы предприятий фиксируют сохранение высоких темпов роста ожидаемого спроса и в промышленности. После рекордных значений марта в апреле темпы ожидаемого роста спроса на промышленную продукцию несколько снизились, однако очищенный от сезонных факторов этот показатель оказывается на уровне близком к мартовским. Таким образом, конъюнктурные опросы показывают, что замедление промышленного роста в ближайшие месяцы маловероятно. А удовлетворенность предприятий уровнем спроса достигла в апреле отметки 70%. Оценки выросли во всех отраслях, кроме химии и нефтехимии, где показатель ожидаемого роста спроса снизился.
Столь динамичный рост спроса ставит перед производителями новые проблемы. В апреле 2007 г. предприятиям стало не хватать производственных мощностей. Такую ситуацию опросы зарегистрировали в целом по промышленности впервые с 1993 г. Достаточный объем мощностей для удовлетворения растущего спроса сейчас есть только в химии и нефтехимии (где спрос не растет), а также в легкой и пищевой отраслях.
Вторая проблема - кадровый голод. Предприятия сообщают о самых значительных за последнее время масштабах найма персонала. Темп роста численности занятых в промышленности достиг в апреле 2007 г. +18 б.п., что является абсолютным максимумом (год назад было +5 б.п., а в 2005 г. - -6 б.п.). Наиболее интенсивный найм работников идет в машиностроении (+25 б.п.), пищевой промышленности (+23 б.п.), черной металлургии (+21 б.п.) и легкой промышленности (+16 б.п.). Однако и жалобы на нехватку работников также достигают рекордных значений. Сейчас работников не хватает у 23% предприятий (абсолютный максимум), а избыток остался лишь у 11% (почти абсолютный минимум). Достаточную численность персонала имеют 66% предприятий - минимальное значение последних 17 кварталов. Самый большой недостаток кадров ощущается в черной металлургии, легкой промышленности и в машиностроении.
Однако при найме новых работников предприятия сталкиваются со значительными трудностями. Как показал мартовский опрос, сложнее всего сейчас найти квалифицированных рабочих. Эту категорию работников без особых помех в случае возникновения потребности могут найти на рынке труда только 29% предприятий. Несмотря на это во II квартале 2007 г. российская промышленность намерена добиться самого интенсивного расширения количества занятых, особенно в машиностроении (+25 б.п.), пищевой отрасли (+24 б.п.) и черной металлургии (+22 б.п.).
Новый фактор роста АПК - мясо
Итоги развития АПК в первом квартале 2007 года показывают восстановление динамики роста после некоторого перерыва. В определенной мере этот прирост достигнут за счет более ранней весны и, соответственно, более раннего начала посевной компании на юге страны. На 10 апреля, по данным Росстата, сев начался в 29 регионах России по сравнению с 15 на ту же дату 2006 года и засеянные площади основных культур в 3-4 раза превысили уровень предыдущего года.
Однако настоящей новостью начала 2007 года по сравнению с тенденцией прежних лет, когда рост в Агропроме определялся ростом в растениеводстве, стало возобновление роста в животноводстве. За первый квартал производства мяса выросло на 8,9%. И этот результат можно назвать рекордным за все 1990-2000 годы. Росстат не публикует данные о производстве отдельных видов мяса, но из доступной информации можно заключить, что растет преимущественно производство свинины, мяса птицы и баранины. Так, поголовье свиней выросло за первый квартал на 15,6%, овец и коз - на 7,3%. Поголовье КРС продолжается снижаться, несмотря на усилия как федеральных, так и региональных властей.
Пищевая промышленность развивается еще более динамично, чем собственно сырьевой сектор АПК. Производство мяса выросло на 21,5% (при росте всей промышленности на 8,4%), растительного масла - на 24,7%, безалкогольных напитков - от 24 до 31%. Сокращается производство муки, крупы и хлеба, что отражает долгосрочный тренд снижения потребления этих видов продукции с ростом доходов населения.
Впрочем, так как существенных изменений в таможенно-тарифном регулировании импорта мясной продукции не ожидается, то импортозамещение и дальнейший рост будут возможны лишь при снижении себестоимости отечественной мясной продукции.
Ускорение роста и торговый баланс
Первый квартал 2007 г. таким образом обозначил окончательный переход экономики к новой модели роста, основанной на постоянном расширении спроса за счет увеличивающихся доходов экономики в целом и населения в частности. При этом на фоне ускорения роста производства сохраняется тенденция увеличения разрыва в темпах роста производительности труда и заработной платы. Поддержание динамики внутреннего рынка сопровождается перераспределением доходов от предприятий к населению, и проводит, в конечном счете, к увеличению производственных издержек, снижению рентабельности производства и конкурентоспособности отечественной продукции. С другой стороны, происходит стремительный рост импорта. Прирост импорта в I квартале составил 35,8% и на 4,5 п.п. превысил уровень соответствующего показателя предыдущего года.
Столь быстрый рост импорта и снижение мировых цен на нефть привели к изменениям в состоянии торгового баланса. В I квартале 2007 г. получила продолжение наметившаяся еще в конце 2006 г. тенденция к сокращению положительного сальдо торгового баланса. В феврале 2007 г. внешнеторговый оборот России, рассчитанный по методологии платежного баланса, составил 37,8 млрд долл., что на 16,8% больше по сравнению с февралем 2006 г. В том числе экспорт составил 23,6 млрд долл. (рост на 7,4%), импорт - 14,2 млрд долл. (рост на 39,6%). А по сравнению с январем 2007г. в феврале экспорт вырос на 10,2%, в то время как импорт - на 22,1%. В результате опережающего роста импорта положительное сальдо внешней торговли снизилось на 3,9% относительно показателя января 2007 г. и на 18,9% относительно аналогичного показателя февраля 2006 г., составив 9,4 млрд долларов.
Все это является прямым следствием структуры экономического роста. В результате, если в 2006 году сальдо платежного баланса составляло 140 млрд долл., то в 2010 году, по прогнозам МЭРТ, оно может сократиться до нуля.
Бюджетная сфера: таможня собрала больше ФНС
По предварительной оценке Министерства финансов по кассовому исполнению в I квартале 2007 года федеральный бюджет был исполнен по доходам в сумме 1 421,1 млрд. руб. (20,9% ВВП), по расходам - 949,2 млрд. руб. (14% ВВП). Профицит федерального бюджета составил 471,9 млрд. руб. (7% ВВП). По абсолютной величине доходы и расходы федерального бюджета оказались несколько выше показателей прошлого года, однако, по отношению к ВВП они снизились (соответственно 26,6% ВВП и 15,7% ВВП). Подобная динамика привела к сокращению профицита в абсолютных величинах и в долях ВВП по отношению к показателям прошлого года (570,4 млрд. руб. или 10,9% ВВП).
В январе-марте 2007 г. структура доходных статей бюджета претерпела определенные изменения по сравнению с тем же периодом прошлого года. По отношению к ВВП объем налоговых поступлений заметно снизился. Поступления налогов и платежей, администрируемых Федеральной налоговой службой упали до 9,93% ВВП, что почти на 3,8 п.п. ниже аналогичных показателей 2006 года. В результате таможенные поступления превысили налоговые сборы ФНС (10% ВВП против 11,51% ВВП в 2006 г.).
Важнейшим событием в сфере бюджетной политики стали принятые в апреле Федеральным собранием и одобренные президентом поправки в Бюджетный кодекс, закрепляющие новую идеологию формирования бюджета на законодательном уровне. В соответствии с ними доходы бюджета подразделяются на нефтегазовые и не-нефтегазовые. Вводятся понятия ненефтегазового дефицита федерального бюджета и нефтегазового трансферта, а также - что особенно важно - их количественные ограничения по отношению к размеру ВВП. Ненефтегазовый дефицит федерального бюджета не может превышать 4,7% прогнозируемого ВВП, указанного в законе о федеральном бюджете на очередной финансовый год. Размер нефтегазового трансферта ограничен величиной равной 3,7% ВВП. Следует подчеркнуть, что эти нормы вступают в силу лишь с 1 января 2011 года. На период 2008-2010 гг. предельный размер нефтегазового трансферта равен 6,1% ВВП в 2008 г., 5,5% в 2009 г. и 4,5% в 2010 г. Кроме того, для реализации новой схемы распределения сверхдоходов бюджета вместо Стабилизационного фонда РФ создаются Резервный фонд и Фонд будущих поколений.
Поправки, таким образом, свидетельствуют о намерении правительства придерживаться политики ограничения роста расходов в условиях благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры и сохранения преемственности в бюджетной политике. Параметры федерального бюджета на среднесрочный трехлетний период - 2008-2010 годы, который обсуждался на заседании правительства 26 апреля 2007 г. также относительно жесткие. За основу при его формировании были приняты показатели умеренно оптимистичного варианта прогноза социально-экономического развития и предельных уровней цен (тарифов) на услуги естественных монополий.
Финансовые рынки в апреле
Рост котировок американских облигаций, вызванный публикацией благоприятной макроэкономической статистики, в середине месяца привел к росту стоимости и российских валютных обязательств. Этот фактор, вкупе с достаточно благоприятной ситуаций с ликвидностью в банковской системе и заметным укреплением рубля по отношению к доллару США, способствовал удорожанию и рублевых долговых обязательств.
Ситуация на рынке акций в апреле в наибольшей степени определялась несколькими факторами - колебаниями цен на нефть, благоприятными новостями об экономике США, снижавшими ожиданиями дальнейшего повышения ставки ФРС, стремлением инвесторов обновить исторический рубеж - преодолеть психологически важную отметку в 2000 пунктов (РТС), а также корпоративными новостями (продвижение реформы электроэнергетики и предстоящее IPO "Внешторгбанка", который должен дополнить перечень "голубых фишек" и расширить число бумаг популярного сейчас у инвесторов банковского сектора).
После достижения исторического максимума в конце месяца на рынке наблюдалась ожидаемая коррекция. В целом за период с 2 по 25 апреля индекс РТС вырос на 1,99% (около 38,36 пунктов). За тот же период оборот торгов по акциям, входящим в индекс РТС, составил около $906,4 млн. при среднедневном обороте на уровне $50,36 млн. ($835,8 млн. при среднедневном обороте на уровне $52,24 млн. в марте). Таким образом, активность инвесторов на фондовом рынке в апреле практически не изменилась.
По результатам месяца (с 23 марта по 24 апреля) максимальное повышение цен наблюдалось по акциям "Ростелекома" и "Норильского никеля", цена которых выросла на 9,74% и 9,19% соответственно, за ними следуют бумаги "Сбербанка России" (7,77%), "Татнефти" (5,49%) и "Роснефти" (5,48%). Группа лидеров по обороту в РТС выглядела следующим образом: РАО "ЕЭС России" (32,8%), "Сбербанк России" и "Норильский никель" (по 9,9%), "Газпром" (9,4%), "ЛУКойл" (8,0%) и "Сургутнефтегаз" (5,7%). Суммарная доля акций этих компаний составила около 75,7% от общего оборота торгов акциями в РТС.
В целом, с начала года индекс РТС вырос на 9,75% (данные на 24 апреля), что примерно соответствует темпам роста фондового рынка некоторых развивающихся стран (бразильский Bovespa, мексиканский IPC, рынки Сингапура и Южной Кореи) и примерно на 30% превышает значение Morgan Stanley Emerging Markets Free Index (7,38%).
Оглавление:
В этом выпуске: Политико-экономические итоги апреля 2007 г. - Бюджетная и налоговая политика - Денежно-кредитная политика - Финансовые рынки - Реальный сектор экономики: факторы и тенденции - Конъюнктура промышленности в апреле 2007 г. - Внешняя торговля - Некоторые предварительные итоги Всероссийской сельскохозяйственной переписи 2006 года - Итоги развития АПК за первый квартал 2007 года - Осуществление налоговой амнистии - российская модель и опыт зарубежных стран - Выкуп и резервирование земельных участков: нормативно-правовые ограничения - Правительственные инициативы по решению кадровых проблем в науке - Региональное законодательство о порядке решения вопросов местного значения на 2007 год - Вопросы, рассмотренные на заседаниях Правительств РФ 6, 19, 26 апреля 2007 г. - Обзор экономического законодательства за апрель 2007 г. - Обзор нормативных документов по вопросам налогообложения за март-апрель 2007 года - Обзор бюджетного законодательства за апрель 2007г.
Автор: С. Жаворонков, О. Кириллов, А. Мамедов, В. Назаров, П. Трунин, Д. Полевой, О. Изряднова, С. Цухло, Н. Воловик, Е. Серова, Н. Корниенко, Е. Апевалова, И. Дежина, И. Стародубровская, Н. Миронова, М. Голдин, И. Толмачева, Л. Анисимова
...
См. приложение
www.iet.ru
08.05.2007
