Комментарий
Аналитики ИК "БрокерКредитСервис".
То, что Газпром предложит подобную сделку, было ясно изначально - монополист давно планирует увеличить свой пакет в Мосэнерго до контрольного. Ранее на рынке циркулировали слухи о якобы существующей договоренности между Газпромом и властями Москвы о последующем обмене принадлежащими им акциями генерации и сетевых компаний. То, что Газпром теперь предлагает поменяться акциями с РАО ЕЭС объясняется тем, что у властей Москвы в компании довольно скромный пакет (8%), которого не хватит до контрольного. По нашим оценкам, стоимость 25% акций Мосэнерго, которых Газпрому не хватает до контрольного пакета, составляет $367,9 млн., в то время как совокупная стоимость принадлежащих Газпрому пакетов в четырех сетевых компаниях (Магистральная сетевая компания, Московская городская электросетевая компания, Московская теплосетевая компания, Московская областная электросетевая компания) составляет $170.6 млн. Тем самым этих пакетов Газпрому явно недостаточно для получения контроля в Мосэнерго.
В то же время мы полагаем, что возможность реализации предложенной Газпромом стратегии целиком и полностью будет определяться лоббистскими возможностями последнего, которые весьма сильны. Кроме того, за подобную схему выступают и власти Москвы, которые давно борются за контроль над московскими сетями.
06.09.2005
www.finam.ru
