Переход к полной конвертируемости рубля может привести к возникновению ряда существенных рисков для экономики РФ, считают аналитики.
"Можно ожидать, что отмена ограничений приведет к дополнительному притоку капитала в страну со стороны тех иностранных инвесторов, которые ранее считали валютный режим в России слишком рискованным", - считает экономист инвестиционной компании "Финам" Ольга Беленькая.
"Другое дело, что такой приток капитала будет носить спекулятивный характер и оказывать дальнейшее нежелательное давление на укрепление рубля. Зато при любом ухудшении экономической ситуации или возрастании политических рисков отток средств нерезидентов будет значительно усилен оттоком капитала со стороны российских компаний и частных лиц. В общем, может получиться по формуле: "привлечем чужие и на время, а отдадим свои - и навсегда", - отмечает Беленкая.
С ней соглашается заместитель председателя правления АКБ "Две столицы" Михаил Гомма, считающий, что при снижении цен на энергоносители и дестабилизации политической обстановки возможны серьезные атаки на рубль со стороны держателей российских активов и мгновенный вывод средств. "Для примера - на международном рынке я видел мгновенные движения курса доллар - немецкая марка до 5 %", - вспоминает Гомма.
Впрочем, в случае возникновения кризиса фактическая конвертируемость рубля может быть снижена. В частности, в ходе конференции начальник аналитического отдела казначейства "Внешторгбанка" Николай Кащеев сообщил: "Во все схемы сделок ВТБ за границей нашими уважаемыми иностранными коллегами (вроде Barclay`s и Citigroup) закладываются и сценарии, при которых конвертируемость рубля может быть в каких-то случаях ограничена".
Переход к конвертируемости рубля будет способствовать притоку западных инвесторов на российский фондовый рынок, однако аналитики не ожидают каких-то существенных изменений на нем. "Снизятся, прежде всего, транзакционные издержки, и больше всего это отразится на рынке облигаций (если вообще отразится в краткосрочной перспективе) - он должен стать более волатильным. Акциями иностранцы и раньше могли торговать - через расписки", - считает начальник управления денежных рынков АКБ "Союз" Александр Спиридонов.
"Укрепление рубля позитивно отразится на тех секторах экономики, которые не испытывают конкуренции с импортной продукцией. Например, сборочные производства, сектор услуг. Для тех секторов обрабатывающей промышленности, которые непосредственно конкурируют с импортом, укрепление рубля является дополнительным фактором снижения конкурентоспособности по критерию "цена-качество", - считает Беленькая. По мнению Спиридонова, в выигрыше окажется лишь сегмент энергоносителей.
Впрочем, участники конференции считают основные последствия введения конвертируемости рубля нейтрально-положительными, сохраняя уверенность в решаемости потенциальных проблем. "В любом случае, конвертируемость рубля - это очень положительная новость для рынка и для экономики в целом. Причем есть как краткосрочные положительные качества, так и долгосрочные. Скажем, намек на устойчивость рубля и создание рубля как резервной валюты хотя бы на постсоветском пространстве - это огромнейший шаг вперед и для экономики и для политики России", - подчеркивает Гомма.
04/07/2006
www.rosbalt.ru
