Предпосылки для уверенного роста в 2015 г., несмотря на ожидания ужеcточения монетарной политики:
сокращение уровня безработицы
ожидания роста потребительского спроса
рост инвестиций и производства инвестиционных товаров
? Продолжение восстановления экономики невысокими темпами:
рост сальдо внешней торговли
рост оборота розничной торговли
- снижение объема промышленного производства
- отсутствие компромисса по задолженности Греции
? Существенное замедление экономического роста в 2015 г., возможно, будет
смягчено мерами денежно-кредитной политики:
замедление роста объемов кредитования
стагнация прямых иностранных инвестиций
снижение ключевой ставки
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
Тренды крупнейших мировых экономик в 2015 г.:
1. США
2. Зона евро
3. КитайЦентр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
Макроэкономические прогнозы международных организаций на 2015 г.:
1.США Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
1. США
? Рост экономики США в IV кв. 2014 г. был пересмотрен с 2.5% до 2.4%, оценка роста за
2014 г. (2.4%) не изменилась, предпосылки для уверенного роста американской
экономики в 2015 г. сохраняются:
? рост ВВП в IV кв. в годовом исчислении был пересмотрен с 2.6% до 2.2% (сезонность
устранена) при увеличении оценки прироста инвестиций в основной капитал (+0.3 проц.п.),
сокращение показателя вызвано снижением оценки изменения запасов (-0.7 проц.п.)
? скорость создания рабочих мест в январе осталась рекордно высокой (257 тыс./мес). Уровень
безработицы незначительно повысился (до 5.7% ЭАН с 5.6% ЭАН), при росте доли
экономически активного населения с 62.7% до 62.9% трудоспособного населения
? существенно снизились потребительские цены на энергетические товары: за январь снижение
составило 9.2% после падения на 18.7% в декабре
? объем промышленного производства в январе вырос на 4.8% (здесь и далее - к соотв. пер.
предш. года), динамика объема производства была, в основном, обеспечена ростом производства
инвестиционных товаров (+7.3%)
? Опережающие индикаторы свидетельствуют об ускорении роста американской
экономики в начале 2015 г.:
? индекс потребительской уверенности University of Michigan в феврале снизился до 95.4 после
98.1 в январе. Это наибольшее, не считая января, значение за предыдущие 8 лет
? в январе наблюдалось ускорение роста заказов на товары длительного пользования,
обеспеченное динамикой заказов на транспортные средства (+4.5% после +3.6% в декабре по
группе товаров без транспортных средств). При этом рост производства гражданских
инвестиционных товаров почти не изменился
? индекс менеджеров по закупкам (PMI) в обрабатывающей промышленности, хотя и снизился до
52.9 с 53.5, по-прежнему сигнализирует об ожиданиях расширения экономической активности
Основные выводы:Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования 6
Темпы прироста ВВП
(к аналогичному кварталу
предшествующего года, сезонность устранена, %)
2.3. Зона евро: финансовый рынок
Источник: Datosmacro.com
Испания Португалия
Италия ГрецияЦентр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования 23
3.КитайЦентр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования 24
3. Китай
Основные выводы:
? Замедление роста в Китае в 2014 г. было обусловлено, преимущественно, сокращением
прироста инвестиций, в 2015 г. этот процесс продолжится:
? рост инвестиций в основной капитал в 2014 г. составил 14.7% после 17.6% в 2013 г., около
двух третей объема инвестиций в основной капитал составили частные инвестиции
? объем прямых иностранных инвестиций в 2014 г. составил 119.6 млрд. долл., прирост -
1.7%, объем инвестиций за рубеж - 102.9 млрд. долл., прирост - на 14.1%
? конечное потребление домохозяйств в 2014 г. выросло на 10.9% после 12.2% в 2013 г.
? объем экспорта увеличился на 4.9% (7.9% в 2013 г.), объем импорта - снизился на 0.6% (рост
на 7.3% в 2013 г.)
? Плановые темпы роста китайской экономики на 2015 г., по словам премьер-министра Ли
Кэцяна, составляют 7.0%. Сохранение этих темпов роста в 2015 г., вероятно, потребует
более агрессивного кредитного и бюджетного стимулирования:
? уровень индекса менеджеров по закупкам в феврале составил 50.7, и по-прежнему находится
возле уровня 50, разделяющего ожидания роста и спада экономической активности
? рост объема новых выданных кредитов ускорился в январе до 11.4% в сравнении с 10.1% в
январе-декабре 2014 г., однако замедлился в сравнении с декабрем (+44.5%), в январе-
декабре 2013 г. аналогичный показатель составил всего 8.3%
? Народный банк Китая понизил ключевую ставку на 0.25 проц.п., до 5.35% годовых:
? падение цен на нефть привело к снижению инфляции в Китае до 0.8% в январе к соотв. пер.
предш. года (минимум с 2010 г.)
? в качестве обоснования снижения ставки НБК назвал рост дефляционных рисковЦентр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования 25
Темпы прироста ВВП Китая
(к аналогичному кварталу предшествующего года, %)
3.1. Китай: макроэкономика
Сальдо торгового баланса в Китае (со снятой сезонностью), млрд. долл.Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования 33
Александр Апокин,
руководитель группы исследований мировой экономики, к.э.н., CFA
aapokin@forecast.ru
Графики: Ирина Ипатова, эксперт
iipatova@forecast.ru
Авторы обзора:
Тренды крупнейших мировых экономик в 2014 г.
