Уверенный рост в I кв., ожидания замедления во второй половине года с ужеcточением монетарной политики: рост скорости создания новых рабочих мест рост производства потребительских товаров восстановление рынка жилья − снижение прогноза ФРС.
Продолжение восстановления экономики невысокими темпами: рекордное ослабление евро рост опережающих индикаторов − стагнация объема промышленного производства − отсутствие компромисса по задолженности Греции.
Существенное замедление экономического роста в 2015 г., возможно, будет смягчено мерами денежно-кредитной политики: замедление роста промышленного производства замедление роста инвестиций в основной капитал замедление роста оборота розничной торговли рост дефляционных рисков восстановление кредитования Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования 2 Тренды крупнейших мировых экономик в 2015 г.: 1. США 2. Зона евро 3. Китай
США.
Признаки уверенного роста американской экономики в 2015 г. сохраняются:
объем промышленного производства в феврале вырос на 3.5% (здесь и далее – к соотв. пер. предш. года), динамика выпуска была, в основном, обеспечена восстановлением производства потребительских товаров (+2.2%) после двух месяцев спада
скорость создания рабочих мест в феврале осталась рекордно высокой (295 тыс./мес). Уровень безработицы снизился (до 5.5% ЭАН с 5.7% ЭАН, сезонность устранена), при стабильной доле экономически активного населения (62.8% трудоспособного населения)
Ускорение роста американской экономики в начале года неустойчиво, судя по сигналам опережающих индикаторов:
индекс потребительской уверенности University of Michigan в марте снизился третий месяц подряд до 93.0 после 95.4 в январе. Значения индекса остаются на многолетних максимумах
индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности (ISM PMI Mfg) в марте сократился до 51.5 с 52.9
объем розничных продаж в феврале вырос на 1.0%, замедление динамики объема продаж продолжается второй месяц подряд
ФРС понизила прогноз среднегодовых темпов прироста ВВП на 2015-2017 гг. примерно на 0.3 проц.п. в год. В частности, для 2015 г. оценка показателя снижена с 2.6-3.0% до 2.3-2.7%
В начале 2015 г. наблюдалось заметное восстановление рынка жилья США в условиях сохраняющегося дефицита предложения:
объем продаж жилья на первичном рынке в феврале достиг 539 тыс. домов (уровень начала 2008 г.), превысив 500 тыс. домов. в месяц, рост на 22.5%
количество разрешений на строительство новых домов выросло на 7.7%
объем продаж жилья на вторичном рынке вырос в феврале до 4.9 млн. в годовом исчислении (рост на 4.7%). При этом объем запасов жилья сохраняется на уровне 4.6 месяцев продаж
Зона евро
Основные выводы:
Перспективы роста в 2015 г. пока что выглядят благоприятно:
объем ВВП в IV кв. 2014 г. вырос на 0.9% (здесь и далее – к соотв. пер. предш. года) и не был скорректирован после второй оценки. Рост был сформирован, в основном, динамикой конечного потребления домохозяйств
реальный эффективный курс евро достиг минимума c 2002 г.
объем промышленного производства в январе вырос на 1.2% после роста на 0.6% в декабре, однако к предыдущему месяцу показатель почти не изменился (-0.1%, сезонность устранена).
уровень безработицы в феврале составил 11.3% ЭАН после 11.4% ЭАН в январе-в феврале уровень цен снизился на 0.3%, быстрее других сокращались цены в Греции (-1.9%) и в Испании (-1.2%). За вычетом продовольствия, табака, алкоголя и энергии рост цен сохранился на уровне 0.7%
объем строительных работ в январе вырос на 3.0%, в основном из-за восстановления ранее резко упавших объемов жилищного строительства
индекс менеджеров по закупкам (PMI) зоны евро в марте вырос до 54.1 с 53.3, это указывает на сохранение ожиданий экономической активности. Индекс потребительских ожиданий в марте составил -1.8 после -2.1 в феврале темп прироста продаж автомобилей составил 7.3%, максимум за четыре месяца в условиях характерного сезонного спада
Переговоры ЕЦБ, МВФ и ЕФФС с правительством Греции продолжаются, четкого плана выплат и финансирования все еще нет:
агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Греции с «B» до «CCC» в связи с отсутствием значимого прогресса в переговорах и роста проблем с ликвидностью в банковском секторе страны
премия свопов кредит-дефолт для госдолга Греции выросли до 10 проц.п. с 7.5 проц.п. по отношению к долгу Германии Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования 17 Темпы прироста ВВП зоны евро (к аналогичному кварталу предшествующего года, сезонность устранена, %) 2.1. Зона евро: макроэкономика
Китай
Основные выводы:
Экономический рост в Китае в I кв. 2015 г., судя по всему, поставит исторический антирекорд (не выше 7.0%), несмотря на ускорение кредитования:
объем промпроизводства в январе-феврале 2015 г. увеличился на 6.8% (здесь и далее – к соотв. пер. предш. года), в том числе в феврале – на 7.3%, это минимальное значение с декабря 2008 г. В числе прочего, сократилось производство стали (-1.5% в январе-феврале)
рост инвестиций в основной капитал в январе-феврале составил 13.9% (14.0% в феврале) после 15.7% в декабре, инвестиции в добывающий сектор впервые сократились (-2.6%)
оборот розничной торговли в январе-феврале вырос на 10.7% (в том числе в феврале – на 11.5%) после 11.9% в декабре
уровень индекса менеджеров по закупкам в марте составил 49.6, опустившись ниже уровня 50, разделяющего ожидания роста и спада экономической активности
темп прироста объема новых выданных кредитов ускорился в январе-феврале до 26.7% в сравнении с 11.4% в январе (+58.3% в феврале), вернувшись на тренд быстрого роста кредитования, характерный для четвертого квартала, в январе-феврале 2014 г. аналогичный показатель составил всего 16.2%
рост сальдо торгового баланса в феврале до 60 млрд. долл. объясняется переносом китайского Нового года с традиционного января на февраль, в марте ожидается коррекция
Наблюдается устойчивый рост дефляционных рисков:
индекс цен производителей в феврале сократился на 4.8%, это максимальное сокращение с октября 2009 г. Показатель начал снижаться с 2012 г., однако снижение цен на нефть способствовало падению примерно с 1.5% до 4.8%
базовая потребительская инфляция в Китае замедляется по тренду уже полтора года. Дополнительное влияние на уровень цен оказывает снижение цен на топливо
цены на новое жилье за февраль сократились в 66 крупных городах из 70, а цены на жилье в Пекине сокращаются пятый месяц подряд, впервые с 2012 г.
С 01.05.2015 в Китае вводится система страхования вкладов до 500 тыс. юаней (80 тыс. долл.) Предполагается, что эта мера приведет к росту объема депозитов (сейчас 122 трлн. юаней или 19.6 трлн. долл.)
Полный текст в Приложении
