Фрадков одобрил погашение долга, но остался недоволен
Правительство согласилось на досрочный возврат долга Парижскому клубу, так и не сумев до конца разобраться в предложенной министром финансов Алексеем Кудриным схеме погашения. В Белом доме убеждены, что Минфин загнал коллег в угол, вынудив одобрить сделку почти вслепую. Кудрин считает, что действовал во благо страны.
В минувший четверг правительство рассмотрело вопрос о досрочном погашении остатка задолженности Парижскому клубу в $22 млрд. Но протокольное решение премьер Михаил Фрадков подписал лишь в пятницу вечером. По его настоянию в текст был включен пункт: "Министру финансов А. Л. Кудрину впредь обеспечить внесение материалов строго в соответствии с регламентом правительства". Регламент требует, чтобы материалы согласовывались с профильными министерствами и вносились за 15 дней до заседания, чтобы и аппарат правительства представил экспертное заключение. В данном случае, рассказали два чиновника Белого дома, Кудрин привез проект распоряжения правительства и пояснительную записку накануне заседания и без согласований. Кудрин, по словам чиновника правительства, сказал премьеру, что схема погашения уже парафирована Парижским клубом. "Мандат Минфина, предоставленный распоряжением правительства от 1 апреля, санкционировал лишь переговоры с кредиторами", - утверждает чиновник.
Схема досрочного погашения $21,3 млрд ($700 млн Россия к августу вернет обычным, "срочным" образом) изложена в пояснительной записке Минфина. 100% долга Австралии, Австрии, Бельгии, Канаде, Дании, Италии, Испании, Норвегии, США, Финляндии, Швеции, Швейцарии и Японии на $9,3 млрд выплачивается по номиналу. Также по номиналу гасится 15% долга на $1,8 млрд Германии, Великобритании, Франции, Нидерландам. А 85% задолженности этим четырем странам на $10,2 млрд, в том числе на $8 млрд Германии, выплачивается по рыночной стоимости.
Такая комбинированная схема применяется в клубе впервые. Она придумана Германией и связана с тем, что в 2004 г. она выпустила облигации Aries на 5 млрд евро, обеспеченные российским долгом на 6,4 млрд евро. При их размещении инвесторы получили 6-9% дисконта, и теперь, чтобы выкупить бумаги, Германия требовала от России премии. По условиям клуба Москва обязана предложить не худшие условия остальным кредиторам. У большинства процентные платежи по российскому долгу привязаны к их суверенным бумагам с плавающей ставкой купона. У четырех названных выше стран ставка постоянная, и откуп такого долга по немецкой схеме требует компенсации. Ее величина по принятой методологии расчета составляет $1 млрд, из которых $700 млн падает на Германию.
Фрадков на заседании спросил о содержании методологии. Замминистра финансов Сергей Сторчак стал переводить ее с английского. Как говорит один из очевидцев, "спотыкаясь, он рассказывал о приведенной стоимости, спрэде, кривой доходности". Раздраженный Фрадков отчитал Кудрина за продавливание вопроса в условиях цейтнота. Руководитель аппарата правительства Сергей Нарышкин спросил, к чему такая спешка. Кудрин ответил, что сделку надо закрыть до 21 августа, иначе заново потребуется пересчитывать параметры погашения. Министр по чрезвычайным ситуациям Сергей Шойгу сказал, что понять с листа содержание сделки невозможно и правительство, по сути, вынуждают одобрять ее втемную. Министр экономразвития Герман Греф и глава ЦБ Сергей Игнатьев поддержали досрочное погашение.
Фрадков отступил, чтобы не вызвать международного скандала, поясняет чиновник Белого дома. "Притормози он соглашение с Парижским клубом, вышло бы, что он не контролирует министров, которые без директивы парафируют договоренности", - говорит он. Кроме того, сделка может стать имиджевым резервом, если саммит "восьмерки" в Санкт-Петербурге не даст больших результатов, полагает чиновник.
Представитель Минфина сказал, что к ранее сделанным комментариям Кудрина добавить нечего. Во-первых, Россия экономит $7,7 млрд на процентах. Во-вторых, более эффективно использует стабфонд, откуда будут взяты деньги на расчет с клубом. Средневзвешенная ставка по погашаемому долгу - 5,9%, что гораздо выше потенциальной доходности стабфонда при инвестировании в разрешенные бумаги - 3-3,5%. "Кудрин убежден, что действует в интересах страны", - утверждает чиновник Минфина.
Бывший руководитель департамента внешнего долга Минфина Андрей Черепанов считает, что сделка структурирована неправильно. Следовало погасить только задолженность по номиналу, а немецкую часть, связанную с Aries, продолжать обслуживать. Тогда не требовалось бы платить $1 млрд премии, а со временем мы договорились бы с немцами о лучших условиях погашения, уверен Черепанов. Такой вариант не проходит, доказывает Николай Подгузов из банка "Траст". Без включения в схему немецких облигаций Россия могла бы гасить по номиналу лишь 15% долга клубу. По расчетам Подгузова, экономия на обслуживании позволит уже в 2008 г. окупить затраты на премию. "Кредиторы никогда не забывают о своих интересах, но у меня нет оснований считать, что принятая методология совершенно невыгодна России", - говорит руководитель ФСФР Олег Вьюгин.
Источник: www.vedomosti.ru
26.06.2006
Александр Беккер
