Дмитрий, правительство продолжает сокращать внешний долг, к 2006 году предполагается сократить его вполовину от нынешнего уровня. Однако долг России в целом в прошлом году увеличился, за счет того, что активно стали занимать за рубежом крупнейшие предприятия. Не получится ли так, что за счет долгов частных компаний совокупный долг России возрастет многократно, и проблем не уменьшится?
Многое будет зависеть от мировой конъюнктуры, которая сейчас меняется. Деньги шли в страну, поскольку была рецессия в промышленно развитых странах, на фоне которых Россия выглядела динамично развивающейся страной. Поэтому компании могли брать кредиты, привлекать деньги через облигации. Прогнозы развития российской экономики на этот год вовсе не радужные. Все упирается, в конечном итоге, в ценовую динамику на основные продукты российского экспорта, те же нефть, газ, алюминий и пр. На мой взгляд, в 2003 году компании не смогут привлечь такие деньги, какие они привлекали в 2002 году. Если портфельные и прочие инвестиции в 2002 году составили колоссальную для России величину, то в 2003 году этого не будет.
Но ведь при ухудшении конъюнктуры российским компаниям и долги будет отдавать сложнее?
Так все равно же возвращать придется.
Вопрос только какой ценой? И насколько это серьезно отразится на российской экономике в целом?
Большинство российских компаний, привлекающих западные деньги, просто "живут" в этой стране. Так получилось, что они в этой стране оказались. Но они хороши, это мировые компании. Будет меняться конъюнктура - на них это будет отражаться, правда, с некоторым страновым эффектом, так же, как на любом мировом гиганте. Но тот же "Русский Алюминий" или "Газпром" вернут свои долги в любом случае. Это само собой разумеется.
То есть государству им помогать не придется?
Уверен, что нет. Разве что они будут "прикидываться" бедными и просить денег.
Вы говорите, что мировая конъюнктура меняется. Но при этом огромное количество аналитиков, напротив, говорят о нарастающем кризисе и о том, что экономике США военная операция не помогает, что у них все плохо. Из чего Вы делаете вывод, что конъюнктура сейчас меняется?
Не хочу кардинально привязываться к военной операции, здесь уже много слов сказано по поводу цены на нефть. Но если все пройдет успешно, а я считаю, что все пройдет успешно, американцы получат доступ к нефти в Ираке, тогда цена на российскую нефть упадет. Учитывая, что иракская нефть по качеству схожа с российской Urals, тот же Kirkuk, если она выйдет на средиземноморские рынки, то придется довольствоваться малым. Да и прогнозы развития российской экономики на этот год вовсе не радужные. Она уже не выглядит столь динамично развивающейся на фоне прочих стран. Да и рост потребительский происходит за счет импорта.
Но ведь американцы и сами не заинтересованы в сильном падении цены?
Естественно. Думаю, все будет в тех рамках, которые установил ОРЕС. Правда, ОРЕС установил рамки для своей нефтяной корзины - $22-28. Urals хуже по качеству, чем те сорта, которые учитываются при формировании этой нефтяной корзины. Ну, упадет цена на Urals до $20, даже чуть ниже, - ничего страшного.
Но для нас это будет весьма ощутимо.
Для предвыборного бюджета - да. Для компаний будет ощутимо - для всех в разной степени. У кого-то выше рентабельность, у кого-то ниже. Насколько я знаю, достаточно хорошая рентабельность у ЮКОСа. Они получили выгодные скважины с хорошими сортами нефти. На них это в меньшей степени повлияет. На кого-то - в большей.
А с точки зрения металлургических и энергетических российских компаний, для них какие мировые факторы наиболее важны?
Думаю, что для энергетиков не только мировые факторы будут иметь значение, но и то, как реформа пойдет. Ну и насколько будет активный спрос на электроэнергию со стороны российских компаний. А для чермета - это квоты. Думаю, различные антидемпинговые процедуры, которые применяются в отношении российской металлургии, могут оказать серьезное влияние.
В любом случае компаний, на которые не будет влиять в ближайшее время изменение мировой конъюнктуры, у нас нет?
Думаю, нет. Здесь выстраивается цепочка. С одной стороны, в страну приходят деньги от экспорта сырья и продукции металлургии. С другой стороны, это способствует повышению доходов населения. Плюс еще государство намеренно проводить политику укрепления рубля, растет импорт. Соответственно, существует некоторый потребительский рост в российской экономике. Если прекратится поступление денег от экспортеров, то потребительский рост тоже прекратится. Не будут привлекаться значительные западные ресурсы в торговлю, которые привлекались в прошлом году, когда был бум розничной торговли, внешней торговли. В Россию под это привлекались западные деньги. Как я уже говорил, все упирается, в конечном итоге, в ценовую динамику на российский экспорт. А это, прежде всего, сырье и продукция металлургии. Если нефть и газ в большей степени, то металлы в меньшей. Но все равно это повлияет на всех.
4 апреля 2003
http://www.opec.ru/comment_doc.asp?d_no=36958
