Временные неурядицы
Грядущий год готовит потребителям брокерских услуг несколько сюрпризов, и основным станет сокращение торговой сессии на биржах. Это может повлечь за собой переток "вечерней" ликвидности по российским ценным бумагам на Лондонскую фондовую биржу, где торги длятся до 18.40 по московскому времени, или на внебиржевой рынок, а также -- из-за сокращения доходов -- повышение комиссий как биржевых, так и брокерских. Ряд крупных брокерских компаний планируют пересмотреть с нового года свои тарифы.
Регулятор финансового рынка, ФСФР, желая облегчить рабочий режим профессиональным участникам рынка ценных бумаг, утвердил изменения в положение по организации торговли, обязав биржи приостанавливать торги в 18 часов местного времени для проведения клиринга и предоставления организатором торговли каждому из участников торгов реестра сделок. Причем в первоначальном варианте документа предполагалось, что биржи должны приостановить торги не менее чем на час, но на выходе из Минюста из документа это требование исчезло. Гендиректор ФБ ММВБ Алексей Рыбников говорил тогда, что на бирже указанные процедуры сейчас занимают 30-40 минут, то есть теоретически биржа может возобновить торги в 18.40.
Но не тут-то было. В новом положении отмечается, что для расчета рыночной цены и признаваемой котировки ценных бумаг за торговый день учитываются рыночные сделки, заключенные на торгах организатора торговли в период с 9 часов до 18 часов местного времени. Это требование вступает в силу с 1 января 2007 года. Таким образом, биржи не могут торговать после 18.00 с расчетами "сегодня", то есть по схеме "Т+0". Замглавы ФСФР Владислав Стрельцов отмечал, что новое положение не запрещает биржам после 18.00, допустим в 18.01, "запустить другую торговую сессию, но с расчетами не сегодня", то есть с расчетами по схеме, к примеру, Т+1.
РТС уже готовится внести изменения в правила торговли. Президент биржи Олег Сафонов не раз говорил, что группа РТС давно выступает за сокращение торгового дня, это необходимо брокерам и эта мера не отразится на доходах биржи -- с сокращением времени торгов сократятся и издержки на их поддержание.
ФБ ММВБ не спешит менять правила торговли и вводить приостановку торгов в 18.00. Биржа организовала недавно круглый стол с участием главы ФСФР Олега Вьюгина, на котором топ-менеджмент биржи пытался найти компромисс между требованиями регулятора и потребностями биржи. ММВБ даже провела исследование, выяснив, что после 18.00 наступает наиболее активный период торгов, на это время приходится более 17% суммарного оборота рынка акций, в том числе около 20% суммарного оборота инвесторов-нерезидентов, а на сделки с акциями "Газпрома" после 18.00 приходится 22% оборота.
Президент ММВБ Александр Потемкин прямо заявил главе ФСФР: "Нам непросто согласиться с новым требованием регулятора". Олег Вьюгин, на которого обрушились руководители ММВБ, только и сказал, что при введении этого положения ФСФР консультировалась с Алексеем Рыбниковым и регулятор рассчитывает, что биржа найдет разумное решение и все требования регулятора будут выполнены.
На момент сдачи номера в печать ММВБ все еще искала решение и рассматривала варианты проведения торгов после 18.00 с расчетами "сегодня". Заместитель гендиректора ФБ ММВБ Геннадий Марголит ранее говорил, что большинство участников рынка привыкли торговать в анонимном режиме, а с расчетами "завтра" участники смогут торговать только в режиме адресных заявок. "Очень незначительная часть рынка торгует с расчетами "завтра" -- всего несколько процентов",-- отметил он. К тому же, по его словам, запуск торговой сессии с расчетами "завтра" создаст дополнительные риски, поскольку биржа в этом случае не гарантирует исполнение сделок, а лишь обеспечивает поставку бумаг.
Мнения самих брокеров по данному вопросу разделились. Одни говорят, что снижение доходов из-за потери "вечерних" инвесторов будет компенсировано снижением издержек. Другие отмечают, что российский рынок должен отыгрывать движение западных, и, поскольку торги на Лондонской фондовой бирже длятся до 18.40 мск, а важные статистические данные по США часто выходят в 18.00, потеря клиентов, торгующих вечером, может привести к существенному падению доходов. И чтобы его компенсировать, придется в новом году повышать тарифы на брокерское обслуживание.
25.12.2006
http://www.kommersant.ru/doc.aspx?docsid=732918
