В статье рассматривается задача преодоления кризисной ситуации в инвестиционной сфере, являющейся одной из важнейших и актуальнейших задач реформирования национального хозяйства на современном этапе. Сроки и качество решения этой задачи определяют хозяйственные перспективы как отдельных предприятий и организаций, так и целых регионов и отраслей. Автор утверждает, что в значительной мере от этого зависит стабилизация всей социально-экономической ситуации в стране.
Проведенные автором исследования свидетельствуют о том, что существующие регуляторы инвестиционной сферы не обеспечивают необходимых условий. В результате инвесторы сталкиваются с множеством проблем, что подтверждает, например, относительно небольшой по мировым меркам, приток иностранных инвестиций. Так, в 2002г. их общий объем составил 19,78 млрд. долларов, включая всего около 4 млрд. долларов прямых инвестиций, 0,47 млрд. долларов - портфельных и 15,31 млрд. долларов прочих инвестиций. В то же время чистый отток прямых и портфельных инвестиций из России в 2002 г. по сравнению с 2001 г. увеличился на 19% - до 3,3 млрд. долларов. Объем инвестиций в основной капитал в начале 2003 г. возрос на 9,5% за счет повышения инвестиционной активности российских предприятий и организаций.
В настоящее время, на наш взгляд, крайне необходимы многоплановые меры, обеспечивающие привлекательность российской экономики, с учетом ее рациональных структурных преобразований. В связи с этим перед российской наукой встает потребность в научно-аналитических разработках, нацеленных на решение этих проблем. Отечественная практика нуждается в совершенствовании целого комплекса макро- и микроэкономических инструментов управления инвестициями.
Следует заметить, что мировая практика накопила немалый опыт регулирования инвестиционных процессов. В экономической науке многих стран разработан и эффективно используется широкий набор инструментов и методов управления инвестициями. Отдельные рычаги и подходы из этого арсенала могут быть успешно применимы и в наших условиях. Вместе с тем прямое заимствование зарубежного инструментария затруднено из-за специфики нашего хозяйственного механизма, менталитета, незрелости рыночных отношений и некоторых других факторов.
Сегодня сформировалась целая система категорий, характеризующих процессы и явления, протекающие в инвестиционной сфере. К их числу относятся: инвестиции, инвестиционные ресурсы, инвестиционная деятельность, инвестиционный рынок, инвестиционный потенциал, инвестиционная политика, инвестиционный спрос и предложение, склонность к инвестированию, инвесторы, инвестиционный риск, инвестиционные программы и проекты.
. Инвестиционный жизненный цикл представляет собой кругооборот инвестиций от момента аккумуляции инвестиционных ресурсов до их полного возмещения. На уровне макроэкономики он складывается из суммы индивидуальных кругооборотов на всех предприятиях и отражает движение стоимости, которая авансируется в различные объекты инвестиционной деятельности: во вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды; оборотные средства; ценные бумаги; целевые денежные вклады; научно-техническую продукцию; имущественные права; права на интеллектуальную собственность и другие объекты.
Центральное место в инвестиционной сфере отводится инвестиционному рынку, поскольку именно здесь формируется инвестиционный спрос и предложение. В этой связи управление инвестиционными отношениями предполагает глубокое знание его законов. Успешное функционирование инвестиционной сферы возможно тогда, когда все ее элементы скоординированы и ориентированы на ключевую фигуру инвестиционного рынка - потребителя инвестиционных ресурсов, разумеется, с защитой прав и интересов инвесторов.
Инвестиционная деятельность является важнейшей составляющей экономической деятельности в целом, так как от нее зависят перспективы развития всей экономической системы, ее структурная рациональность и экономический рост.
Проведенные исследования свидетельствуют о том, что многочисленные просчеты, допущенные на начальных этапах рыночных преобразований в России, негативно сказались на инвестиционной деятельности подавляющего большинства хозяйствующих субъектов, что привело к значительному снижению объемов инвестиций в реальный сектор экономики.
Современная экономика России развивается в условиях экономической нестабильности и инвестиционного спада. Экономическая и политическая нестабильность, крупномасштабные финансовые сложности являются причинами неудовлетворительного инвестиционного климата в России. Главная проблема на данном этапе экономических преобразований заключается в сохраняющихся крайне ограниченных возможностях внутренних накоплений в стране и неспособности отечественных частных инвесторов в полной мере компенсировать нехватку капиталовложений для преодоления инвестиционного спада. Из-за жесткого кризиса неплатежей объективно сохраняется низкая обеспеченность инвестиционного процесса реальным платежеспособным спросом.
Крайне неблагоприятное воздействие на экономику в последнее время оказывают механизмы бюджетного финансирования, акценты которых оказались смещены в пользу решения тактических (сиюминутных), в том числе фискальных задач, несовместимых со стратегическими интересами и принципами эффективного вложения капитала в производство. По сложившейся практике имеет место ситуация, когда запланированные инвестиционные расходы финансируются из бюджета несвоевременно и не в полном объеме, а подавляющая часть средств на государственную инвестиционную программу выделяется преимущественно во второй половине года. Такая ситуация дестабилизирует рынок инвестиций и напрямую способствует потере доверия к государству со стороны частных инвесторов.
Другим результатом неблагоприятного инвестиционного климата, бегства капитала из страны и высоких рисков инвестиционно-хозяйственной деятельности стало устойчивое сокращение масштабной капитализации сберегаемых экономикой ресурсов в реальном секторе. Следует отметить, что проводимая в последние годы жесткая кредитно-денежная политика имела ярко выраженный антиинвестиционный характер, подавляла инфляцию, но угнетала производство. В последние годы возникновение инфляционных эффектов обусловлено не только увеличением объемов кредитования и размерами бюджетного дефицита, но и определенной дезорганизацией денежно-кредитной системы в целом.
Как отмечалось выше рост инвестиций зависит от комплекса многочисленных факторов внутренней и внешней среды, которые воздействуют на инвестиционный спрос и предложение. Наряду с технико-экономическими, организационно-управленческими на динамику роста инвестиций и их структуру существенное влияние оказывают политические, социально-психологические, правовые и другие факторы. Среди них выделяются: специфика объектов вложения (предприятий, отраслей, структура народного хозяйства); ожидаемая норма прибыли, или рентабельности инвестиций; инвестиционный климат, альтернативные возможности инвестирования; нормативно-правовая база инвестирования; система налогообложения и налогового климата; уровень информации; инвестиционный риск, объемы и динамика роста национального дохода; динамика инвестиционного спроса и предложения; склонность к потреблению, сбережению, инвестированию и т.д.
Отмеченные факторы имеют разную направленность и степень воздействия на динамику инвестиционного роста. Поэтому выявление финансового механизма воздействия на развитие инвестиционного процесса и учет его в практике планирования, организации, стимулирования и контроля инвестиций имеет очень важное значение для инвестиционного менеджмента.
Среди негативных моментов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, в т.ч. привлечением прямых иностранных инвестиций в российскую экономику, по мнению автора, следует выделить:
- деформация отраслевой структуры прямых иностранных инвестиций, выражающаяся в их концентрации в сырьевых отраслях и сфере обращения, при малом внимании к инвестированию высокотехнологичных, наукоемких отраслей (так, в 2002 г. из общего объема иностранных инвестиций в 19,78 млрд. долл. инвестиции в промышленность составили около 7,3 млрд. долл. с упором на сырьевой сектор, а в торговле и общепите - 8,8 млрд. долл.).
- ограниченность круга стран-инвесторов, не позволяющая задействовать инвестиционный потенциал наиболее перспективных компаний-инвесторов других стран;
- неравномерность распределения потоков прямых иностранных инвестиций между регионами РФ, из-за чего большинство субъектов РФ оказываются в стороне от них;
- ослабленный контроль за обеспечением экономической безопасности страны, выражающийся в несовпадении интересов государства и инвестора, ориентированного на скорейшее извлечение прибыли при минимальных первоначальных затратах.
Для преодоления отмеченных негативных моментов в инвестиционной политике привлечения прямых иностранных инвестиций в Россию следует выделить следующие основные направления:
- совершенствование нормативно-правовой базы для деятельности иностранных инвесторов с учетом стратегических интересов РФ;
- стимулирование благоприятной для России отраслевой структуры прямых иностранных инвестиций и активное участие в их международном регулировании;
- развитие политики рационального привлечения прямых иностранных инвестиций в регионы, включая вопросы координации регулирования прямых иностранных инвестиций на федеральном и региональном уровнях.
В рамках макроэкономической политики необходимо осуществить комплекс первоочередных мер, важнейшими среди которых являются: формулировка базовых принципов политики привлечения прямых иностранных инвестиций; разработка принципов и подходов стимулирования инвесторов; разработка структурных, отраслевых, региональных, геополитических приоритетов привлечения прямых иностранных инвестиций; создание системы страхования инвестиционных рисков; законодательная поддержка привлечения прямых иностранных инвестиций.
К числу приоритетов государственной инвестиционной политики, на наш взгляд, следовало бы на ближайшую перспективу отнесены - содействие коренной модернизации производства и его структурной перестройке, повышению конкурентоспособности обрабатывающего сектора промышленности, ускоренному инвестиционному развитию секторов новой экономики (инновационных, информационных и других отраслей), формированию нового технологического облика национального хозяйства. Для этого целесообразно в сферу выделенных приоритетов направить потоки прямых иностранных инвестиций, которые могут рассматриваться как важнейший источник для создания отечественной конкурентоспособной технической базы и будущего роста экономики России.
Повышение инвестиционной привлекательности отечественных предприятий можно отнести к важнейшим условиям, которые должна обеспечивать макроэкономическая политика. Для этого необходимо проведение комплекса мероприятий по реструктуризации хозяйствующих субъектов для повышения эффективности их деятельности и улучшения перспективы получения инвестиций. Необходимо создание действенного механизма обеспечения гарантий и страхования инвестиций, способствующего развитию страхового рынка в России. При этом наиболее привлекательные условия должны создаваться прежде всего для тех инвесторов, которые приносят с собой наиболее новые технологии и опыт управления.
Очевидно, следует предоставлять некоторые налоговые льготы (как на федеральном, так и региональном уровнях) потенциальным инвесторам, тем самым стимулируя их к долгосрочному финансированию проектов развития производства. Размеры льгот должны быть сопоставимы с объемом упущенной выгоды (при варианте инвестирования других более прибыльных и "спокойных" проектов) и распространяться, прежде всего, на текущие, а не будущие налоговые платежи.
Целью институциональных реформ в инвестиционной сфере должно стать создание условий для развития конкурентной среды максимально эффективной интеграции и кооперации в экономике. Только на этой основе можно добиться усиления согласованности и координации стратегий различных экономических субъектов. Для этого необходимо решить ряд разнообразных задач, к числу которых относится, во-первых, снижение инвестиционных, финансовых и хозяйственных рисков, повышение надежности кооперационных связей.
Другой задачей является рациональное с антимонопольной точки зрения поощрение процессов концентрации капитала на инвестиционном рынке. Следует создавать крупные стратегические структуры для формирования и быстрого освоения современных банковских, страховых и информационных технологий, значительно снижающих издержки предприятий реального сектора экономики. Параллельно важно проводить политику информационной открытости (не затрагивающей банковской и коммерческой тайны их клиентов), поощрения надежных банков и формирования применительно к ним системы рейтингов. Укрупнение банков и выделение круга особо надежных из них благотворно скажется и на системе регулирования денежного обращения, и на развитии конкурентоспособного реального сектора, и на российском инвестиционном климате в целом.
Рост инвестиций и создание благоприятного инвестиционного климата - это важнейшая стратегическая задача развития и ключевое условие модернизации национальной экономики. Благоприятный инвестиционный климат создается прежде всего снижением коммерческих рисков и определяемых ими уровней процентных ставок. Снижение этих ставок создаст условия для более рационального использования финансовых средств, соответственно повысит эффективность экономической деятельности.
Инвестиционная политика государства должна определять среднесрочные и долгосрочные цели инвестиционной деятельности и основные пути их достижения. Она должна строиться на основе социально-экономических и научно-технических прогнозов и служить базой для выбора инвестиционной стратегии, разработки инвестиционных программ и проектов, предлагая критерии для их оценки и отбора. Это особенно важно в условиях длительного инвестиционного цикла, многофакторности и изменчивости рыночной конъюнктуры.
Инвестиционная политика должна быть, с одной стороны, достаточно длительной (с учетом сроков разработки, осуществления и окупаемости проектов), а, с другой стороны, - вариантной, гибкой, допуская своевременные коррективы с учетом меняющейся конъюнктуры. Задачи и методы реализации этой политики должны меняться в разных фазах экономического цикла.
Представленная статья из-за ограничений по объему позволяет лишь в общих чертах рассмотреть отдельные составляющие инвестиционной политики раскрыть финансовый механизм ее реализации. В дальнейшем автор намечает проработать содержание инвестиционной политики более разносторонне и значительно глубже с обоснованием комплекса конкретных взаимосвязанных научно-практических рекомендаций, нацеленных на повышение эффективности регулирования инвестиций на всех уровнях хозяйствования.
Список использованной литературы:
1. Инвестиционная политика современной России. Под ред.Е.А.Олейникова. - РЭА им.Г.В. Плеханова: -М., 2001.
2. Крюков С.В. Методы и модели оценки и выбора инвестиционных проектов.- Рост. гос. экон. ун-т. - Ростов н/Д. - 2001.
3. Ладошкин А.И. Инвестиционная политика фирмы в переходной экономике. - Самара.: Изд-во Самар. гос.техн. ун-т., 1997.
4. Плотников А.Н. Механизм формирования инвестиционной политики.- Саратов: Изд-во Саратов.гос.техн.ун-т, 2000.
5. Тунин Г.А. Основной капитал и инвестиционная политика: Учеб. Пособие. -М., РЭА им. Г.В. Плеханова, 2000.
