ALEXANDER GRETCHENKO
(Institute of Business & Law, Bournemouth University, UK)
МЕХАНИЗМ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В ПРОЦЕССАХ УПРАВЛЕНИЯ СТРУКТУРНЫМИ ПРЕОБРАЗОВАНИЯМИ ПРОМЫШЛЕННЫХ КОМПЛЕКСОВ
1. Инвестиционная активность в промышленных комплексах и тенденции ее развития
Производственная и коммерческая деятельность любой фирмы, промышленного предприятия или корпорации связана с объемами и формами осуществляемых инвестиций. Касаясь определения инвестиций, отдельные авторы отмечают, что "увеличение размеров производства за счет приращения элементов капитала называется капитальными вложениями, или инвестициями". В контексте данной научной статьи понятие инвестиций будет нами трактоваться именно вышеприведенным образом, причем сами инвестиции будут рассматриваться, как с экономической, так и с технологической точек зрения.
Проведенные исследования свидетельствуют о том, что на макроуровне вместо понятия "инвестиции", гораздо чаще оперируют понятием "инвестиционная активность". Макроэкономическая инвестиционная активность определяется различными показателями, которые характеризуют уровень и темп изменения инвестиционных процессов. Наиболее распространенные показатели характеризуют величину капитальных вложений по годам, темпы их изменения, уровень инвестиций по различным направлениям и по источникам капитальных затрат, что позволяет сделать однозначный вывод об уровне активности инвесторов в той или иной стране мира.
Заметим, что на уровень инвестиционной активности влияют такие факторы, как налоговая благоприятность инвестиций, потенциал развития рынка сбыта, стоимость и качество рабочей силы, политическая стабильность, уровень технологических возможностей промышленности и т.д. Эти факторы постоянно уточняются и конкретизируются, а их количество растет. В последние годы достаточно подробно анализируется влияние на размер иностранных инвестиций уровень политических рисков, текущих значений инфляции, нормы налогообложения прибыли.
Можно выстроить довольно представительный перечень факторов, значимо влияющих на инвестиционные процессы, и даже существенно их лимитирующих. Вместе с тем нам представляется, что рассмотрение ограниченного числа достаточно представительных факторов, позволит создать общую картину возможностей их использования для повышения инвестиционной активности.
В своей совокупности инвестиционные факторы формируют инвестиционный климат. Инвестиционный климат трактуется как "обобщенная характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических, социокультурных предпосылок, предопределяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в ту или иную хозяйственную систему (экономику страны, региона, корпорации)". Более того, высокие приоритеты проблеме инвестиций отводятся в таком новом направлении экономической теории, активно изучаемой в настоящее время в российских высших учебных заведениях, как институционализм. С позиции институционализма инвестиционный климат трактуется как: "...особая подсистема в институциональной системе экономики, призванная создать предпосылки для наилучшего использования общественно-экономических отношений в развитии и научно-технологическом обновлении производительных сил общества через активную инвестиционную деятельность".
Вместе с тем, в научных экономических публикациях инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность зачастую используются как синонимы. В связи с этим, рассматривая проблему влияния на инвестиционную привлекательность, в данной статье будет использоваться также термин "инвестиционный климат".
Одним из первых в области оценок инвестиционного климата стран мира было научное исследование, осуществленное сотрудниками Гарвардской школы бизнеса. В основу сопоставления была положена экспертная шкала, включавшая следующие характеристики каждой страны: законодательные условия для иностранных и национальных инвесторов, возможность вывоза капитала, устойчивость национальной валюты, политическая ситуация, уровень инфляции, возможность использования национального капитала. Однако для российской экономики, на наш взгляд, данный набор показателей не достаточно детальный для адекватного отражения всего комплекса условий, принимаемых во внимание как российскими так и иностранными инвесторами.
В настоящее время следует выделять три наиболее характерных подхода к оценке уровня инвестиционной привлекательности страны (инвестиционного климата): суженный, расширенный (факторный) и рисковый.
Суженый подход. Данный подход базируется на оценке динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции; характера распределения национального дохода, пропорций накопления и потребления; отношения собственности; состояния законодательного регулирования инвестиционной деятельности; развития отдельных инвестиционных рынков, в том числе фондового и денежного.
Расширенный, факторный подход. Данный подход основывается на оценке набора факторов, влияющих на инвестиционный климат. Отличительными особенностями многофакторного подхода являются: противопоставление понятий инвестиционного климата и инвестиционного риска; разграничение понятий инвестиционного и предпринимательского климата; связь инвестиционного климата с инвестициями в реальный сектор экономики.
При факторном подходе к оценке инвестиционного климата экономических систем разного уровня сводным показателем выступает сумма множества средневзвешенных оценок по всем факторам.
Вместе с тем, существует мнение, что сводный показатель оценки инвестиционного климата все-таки не может служить однозначным критерием привлекательности той или иной экономической системы для вложения инвестиций. Его следует дополнять информацией о развитости тех или иных факторов, оказывающих непосредственное влияние на состояние и динамику инвестиционного климата
Рисковый подход в качестве составляющей инвестиционного климата рассматривает два основных показателя. Это инвестиционный потенциал и инвестиционные риски. Например, для оценки инвестиционного климата в России специалисты используют показатели инвестиционного потенциала и инвестиционных рисков.
Весьма интересен и зарубежный опыт по оценке инвестиционного климата. Например, в Японии и некоторых других странах применяется качественная описательная характеристика инвестиционного климата. Такая методика в России не получила распространение, поскольку таит в себе высокий элемент субъективности, а также затрудняет сравнение хозяйственных систем. В США предпочитают метод учета различных факторов. На их базе публикуется "Ежегодная статистическая карта" по всем штатам, которая включает четыре основных показателя инвестиционного климата: экономическая эффективность инвестиций, деловая жизнеспособность, потенциал развития территории и основные составляющие налоговой политики.
Как правило, за иностранные компании инвестиционный климат оценивают на макроэкономическом уровне. Анализ проводится специальными консалтинговыми фирмами, экспертами банков, журналов и газет по разному количеству стран (как правило, от 15 до 178); при этом число учитываемых показателей также разное (от 9, как в методике журнала Euromoney, до 381 - в работах Швейцарского института развития менеджмента).
Анализ различных методик оценки инвестиционного климата приводит к выводу, что большинству методологических требований наиболее соответствует факторный метод оценки. Именно в факторном подходе оценки инвестиционного климата наиболее точно позволяют определить диапазон необходимого полезного варьирования тем или иным фактором.
полный текст статьи читайте в приложении
