УДК 336:657.6
А.А. Гретченко
Россия в мировом инвестиционном процессе
Рассматривается одна из важнейших задач государственной экономической политики России – повышение роли России в мировом сообществе в процессе глобализации по уровню привлечения иностранных инвестиций. Проводится анализ и динамика использования российскими компаниями иностранных инвестиций в период формирования рыночной экономики.
На пресс-конференции в Вашингтоне, состоявшейся в апреле 2006 года директор исследовательского департамента Международного валютного фонда Р. Раджан заявил, что инвестиционный климат в России требует улучшения. В свою очередь глава отделения изучения мировой экономики исследовательского департамента МВФ Тимоти Каллен (Timothy Callen), отметил, что темпы инфляции в России по-прежнему исчисляются двузначной цифрой`, хотя российское правительство и поставило цель закончить год с показателем в 8,5%. По его словам, в МВФ полагают, что без ужесточения финансовой политики к концу года в России вряд ли удастся удержать инфляцию на этой отметке. В ежегодном докладе МВФ `Экономический прогноз` отмечается, что инфляция в России по итогам 2006 года может превысить 11%. `Без увеличения номинального обменного курса Центробанк вряд ли сможет закончить 2006 год с запланированной инфляцией в 8,5%`, - отмечается в докладе. Кроме этого, эксперты МВФ ожидают, что по итогам 2006 года валовой внутренний продукт (ВВП) России возрастет на 6%, а в 2007 году прогнозируют небольшое снижение роста этого показателя - до 5,8%.
На фоне глобальных мировых масштабов привлечения и использования иностранных инвестиций в последней четверти XX в. Россия занимала скромную позицию. Доля России в мировом объеме привлеченных зару-бежных инвестиций составляла в 2005 г. не более 0,5%, в том числе накопленных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) - менее 0,3%. В экономику России поступали инвестиции почти из 110 стран. [1]. На состав лидирующей десятки стран-инвесторов приходилось еже-годно более 80% инвестиций (табл. 1).
Таблица 1
Перечень основных стран – инвесторов 2002 – 2004 гг.
| 2002 г. | 2003 г. | 2004 г. | ||||||
| N | Страны | 100,0 | N | Страны | 100,0 | N | Страны | 100,0 |
| 1 | США | 14,5 | 1 | Кипр | 16,3 | 1 | Германия | 20,2 |
| 2 | Германия | 13,4 | 2 | США | 11,3 | 2 | Кипр | 11,8 |
| 3 | Кипр | 13,2 | 3 | Великобритания | 10,9 | 3 | Великобритания | 11,5 |
| 4 | Нидерланды | 11.2 | 4 | Швейцария | 9,4 | 4 | Швейцария | 6,8 |
| 5 | Швейцария | 7,2 | 5 | Нидерланды | 8,8 | 5 | Люксембург | 6,7 |
| 6 | Франция | 6,8 | 6 | Германия | 8,7 | 6 | Виргинские о-ва | 6,6 |
| 7 | Гибралтар | 6,5 | 7 | Франция | 8,4 | 7 | Франция | 6,0 |
| 8 | Великобритания | 5,5 | 8 | Виргинские о-ва | 4,2 | 8 | Нидерланды | 5,9 |
| 9 | Швеция | 2,8 | 9 | Австрия | 3,0 | 9 | США | 5,7 |
| 10 | Антильские о-ва | 2,3 | 10 | Япония | 2,9 | 10 | Финляндия | 3,0 |
Источник: По данным Статистического сборника Госкомстата России `Россия в цифрах`. - М.: Росстат, 2004
В начале нового тысячелетия удельный вес России на мировом рынке был значительно меньше развитых и многих развивающихся стран. Так Республика Корея аккумулировала ПИИ больше, чем Россия в 2,5 раза, КНР - в 10 раз. Суммарный объем прямых ино-странных инвестиций, привлеченных КНР, достиг на начало 2003 г. 347 млрд. долл., а сумма накопленных ПИИ стран Вос-точной Европы (Чехии, Словакии, Польши, Венгрии) - около100 млрд. [2].
Приход на российский инвестиционный рынок таких мировых лидеров в сфере высоких технологий, как `Ин-тел`, `Моторола`, `Дженерал Электрик`, `Лусент Технолоджис`, `Юнайтед Технолоджис`, `Боинг`, объемы инвести-ций которых пока не столь велики, свидетельствует о заинтересованности международных компаний в российском рынке. Уже в 2005г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 90,8 млрд.долл. США, что на 37,4% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) - 52,1% (в 2004г. - 57,2%), доля прямых инвестиций составила 46,1% (40,7%), портфельных - 1,8% (2,1%). Прямые иностранные инвестиции в 2005 году составили более $18 млрд., что существенно выше по сравнению с другими посткоммунистическими странами (у следующей за нами Польши приток около $11 млрд.). Однако, в долях ВВП уровень прямых иностранных инвестиций составляет всего около 2,5%, что ниже, чем в большинстве посткоммунистических стран. Но и здесь налицо позитивные сдвиги: в текущем году по этому показателю Россия обогнала Украину и Турцию. Значительная часть иностранных инвестиций сосредоточивается в России в ТЭК - более 40% (в 1997 г. в ТЭК России было направлено 23,4% всех ин-вестиций) в основном в добыче полезных ископаемых и гораздо меньше - в переработке. [3].Этому способствовала политика правительства. Так в 2002 г Министерство природных ресурсов РФ подписало распоряжение о выдаче лицензии на геологическое изучение месторождений по проек-ту `Сахалин-5` альянсу `Роснефти` и компании `BritishPetro-leum` (`ВР`). Соглашение о создании данного альянса было заключено еще в 1998 г. Доли участников распределились сле-дующим образом: `Роснефть` - 51% и `ВР` - 49%. По проекту `Сахалин-5` прогнозные извлекаемые ресурсы нефти состав-ляют 600 млн. т и природного газа - 600 млрд. м3. Предпола-гаемые инвестиции составят более 30 млрд. долл. [4].
Напомним, что доля инвестиций в основной капитал в ВВП в России в 1997 г. с учетом паритета покупательной способности рубля к доллару, не превышала 8%, в то вре-мя как в США она была равна 17,5%, в Германии - 21,1%, в Японии -19,9%. После кризиса (1998 г.) паритет покупательной способности рубля еще более снизился и, сле-довательно, упала доля инвестиций (в паритетном исчисле-нии) [5].
В целом Россия в 2002-2004 гг. получила 58,51 млрд. долл. иностранных инвестиций от международных финансо-вых организаций и зарубежных стран. К сожалению, в общем объ-еме иностранных инвестиций в Россию за указанный период прямые инвестиции составили 24,96 млн. долл., или 42,7% общего объема, остальная часть приходится на портфельные и прочие инвестиции [6].
Заметим, что инвестиции в реальный сектор российской экономики (прямые) в 2005 г. вкладывали в основном такие страны-инвесторы как Кипр, Люксембург, Нидерланды, Германия, Великобритания, США, Франция (табл.2). На долю этих стран приходилось 81,9% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, в том числе на долю прямых приходилось 80,1% от общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций [7].
В то же время по международным стандартам объем иностранного капитала, привлекаемого в Рос-сию (особенно прямых инвестиций), является незначительным. При этом необходимо учитывать, что основная часть ресурсов, которые могут вводиться в оборот с участием ино-странного капитала, находится на северо-востоке России, где добывается около 70% нефти, 92% газа, около 80% - золота и алмазов. В этом регионе создается около 20% национального дохода. В такой ситуации необходима долгосрочная концепция привлече-ния ПИИ, которая, кроме доходов инвесторам, обеспечит осу-ществление эффективной экономической деятельности в стратегических регионах, при координирующей роли государ-ства и обеспечит кредитную и экономическую безопасность России.
По экспертным оценкам отдельных специалистов, Россия без ущерба для экономической безопасности и самостоятельности может ежегодно привлекать более 30 млрд. долл. иностранных инвестиций.
Таблица 2
Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России
по основным странам-инвесторам в 2005 году
| Накоплено | ||
| всего | в % к итогу | |
| Всего инвестиций | 90820 | 100 |
| из них по основным странам-инвесторам | 79279 | 87,3 |
| в том числе: | ||
| Кипр | 17305 | 19,1 |
| Люксембург | 15361 | 16,9 |
| Нидерланды | 14236 | 15,7 |
| Германия | 8977 | 9,9 |
| Великобритания | 8104 | 8,9 |
| США | 6751 | 7,4 |
| Франция | 3613 | 4,0 |
| Швейцария | 1708 | 1,9 |
| Виргинские о-ва (Брит.) | 1636 | 1,8 |
| Австрия | 1588 | 1,7 |
Источник: По данным Госкомстата РФ. М., 2005
Скромное место России в мировом сообществе в процессе глобализации по уровню привлечения иностранных инвестиций объясняется в первую очередь отсутствием благоприятного инвестиционного климата, который определяется политической нестабильностью; отсутствием правовых гарантий для иностранных инвесторов, развитой институциональной и рыночной инфраструктуры, прозрачных налоговых льгот для зарубежных предпринимателей и т.д. Так, например, доля налогов и сборов в России в доходах пред-приятий с иностранным капиталом, по отдельным оценкам, достигает 50% (в Великобритании и США - 20-25%) [8]. Вместе с тем, в 2004 г. на территории России занимались про-изводством и оказанием услуг более 6,9 тыс. предприятий с участием иностранных инвестиций (без субъектов малого предпринимательства). Объем производства товаров и услуг в 2004 г. составил 2,6 млрд. руб. (в 2003 г - 1,8 млрд.), в том числе по основному виду деятельности - 2,2 млрд., или 86%. В 2001-2004 гг. началась реализация автомобильных про-ектов с участием иностранного капитала. В 2003 г. состо-ялся пуск завода с участием компании `Ford` в Ленинградской области (производятся автомобили марки `Фокус`). Инвести-ции в завод мощностью 25 тыс. автомобилей в год составили 150 млн. долл. [9].
По данным исследования аудиторской компании `PriceWaterhouseCoopers` (`PWC`), из-за непрозрачности эконо-мической и финансовой политики, законодательной системы и отношений в бизнесе, Россия недополучила в 2004 г. около 10 млрд. долл. иностранных инвестиций, а стоимость ее заимст-вований на международном рынке капитала на 12,25% годо-вых превышала эталонные ставки США и Сингапура. Так, по индексу непрозрачности (opacityindex) Россия заняла 34-е ме-сто (из 35 обследованных стран), что сравнимо с 43%-ным на-логом на прибыль для потенциальных зарубежных инвесто-ров. Однако в последние годы рейтинг России по степени привлекательности инвестиционного климата (результаты опроса руководителей 1 тыс. ведущих компаний мира, относящихся к категории гло-бальных инвесторов) опубликованный в `FinancialTimes` повысился с 49-го места в 1999 г. до 32-го в 2004 г. [10].
Величина привлеченного иностранного капитала в эконо-мику России в 1994-2003 гг. увеличилась с 1,05 до 14,2 млрд. долл. При этом сумма портфельных инвестиций возросла бо-лее чем в 100 раз, однако их доля в объеме иностранных ин-вестиций в 90-е гг. была незначительна. В 1994-2003 гг. сумма прочих инвестиций возросла почти в 20 раз и прямых - более чем в 7 раз. Следует отметить, что в рассматриваемом периоде структура иностранных инвестиций была не-стабильна. В 2003 г. доля прочих инвестиций возросла до 75,2% (в основном торговые и коммерческие кредиты предприятиям с иностранны-ми инвестициями), а прямых снизилась - до 22,4% [11]. Что касается мировых тенденций, то в начале текущего десятилетия XXI в. в мире наметилась тенденция к сокращению прямых иностранных инвестиций, и приток ПИИ сократился на 51%, причем в основном за счет развитых стран. Такая тенденция сохранилась и в 2002-2005 гг.
Основными причинами, как отмечают отдельные авторы, являются низкие темпы прироста ВВП в ведущих развитых странах и резкое снижение активности на фондовом рынке. Так по оценкам ИМЭМО РАН, в 2003 г. доля российского ВВП в мировом итоге составила 2,8% (против 2,7 в 2000-м). До того этот показатель (сначала применительно к СССР, а затем и России) непрерывно сокращался на протяжении 40 лет: в 1980-м доля всего Союза в мировом ВВП равнялась 11,5%, а РСФСР - 7,0; десятилетие спустя - соответственно 9,1 и 5,5% [12].
В России в последние годы приток прямых инвестиций не увеличился (табл. 3).
На наш взгляд, реально Россия может конкурировать с другими странами мира на уровне предложения капиталов объемом 10-15 млрд. долл., в том случае, если мировые инвесторы предложат такой объем ин-вестиций нашей стране. Как свидетельствуют проведенные автором исследования, имея множество альтернативных предложений на более благоприятных условиях, чем в России, иностранный капитал не спешит инвестировать в российскую экономику. Ближайшие соседи России, будучи более активны-ми, перехватывают потоки западных инвестиций. Поэтому участие России в мировых инвестиционных процессах - одна из важнейших задач государственной экономической политики в России.
Между тем Россия была и остается весьма привлекательной для иностранных инвесторов. В суммарном ВПП всех новых рынков доля России составляет свыше 25%.По самым скромным оценкам, у России больше природных ресурсов (10,2 трлн. долл.), чем у Бразилии (3,3 трлн. долл.), Южной Африки (1,1 трлн. долл.), Китая (0,6 трлн. долл.) и Индии (0,4 трлн. долл.), вместе взятых. Поэтому при наличии благоприятного инвестиционного климата Россия в состоянии в ближайшие 10—15 лет освоить 200—300 млрд. долл. капитальных вложений в реконструкцию и модернизацию производства в соответствии с требованиями мирового и внутреннего рынков. По оценкам российских экспертов, например, только одному топливно-энергетическому комплексу России для преодоления кризисных явлений потребуется 100-140 млрд. долл. Замена и модернизация активной части производственных фондов еже-годно требует 20-25 млрд. долл. Для этого необходимо пере-распределить в пользу России примерно десятую часть сум-марных международных прямых инвестиций, которые состав-ляют в последние годы 240-250 млрд. долл. [13].
Таблица 3
Структура поступивших в Россию иностранных инвестиций
| 2000 | 2002 | 2003 | 2004 | |||||
| Млн. долл. США | В процентах к итогу | Млн. долл. США | В процентах к итогу | Млн. долл. США | В процентах к итогу | Млн. долл. США | В процентах к итогу | |
| Всего инвестиций | 10958 | 100 | 19780 | 100 | 29699 | 100 | 40509 | 100 |
| В том числе: | ||||||||
| прямые инвестиции | 4429 | 40,4 | 4002 | 20,2 | 6781 | 22,8 | 9420 | 23,3 |
| из них: | ||||||||
| взносы в капитал | 1060 | 9,7 | 1713 | 8,6 | 2243 | 7,5 | 7307 | 18,0 |
| кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций | 2738 | 25,0 | 1300 | 6,6 | 2106 | 7,1 | 1695 | 4,2 |
| прочие прямые инвестиции | 631 | 5,7 | 989 | 5,0 | 2432 | 8,2 | 418 | 1,1 |
| портфельные инвестиции | 145 | 1,3 | 472 | 2,4 | 401 | 1,4 | 333 | 0,8 |
| из них: | ||||||||
| акции и паи | 72 | 0,7 | 283 | 1,4 | 369 | 1,3 | 302 | 0,7 |
| долговые ценные бумаги организаций | 72 | 0,6 | 129 | 0,7 | 32 | 0,1 | 31 | 0,1 |
| из них: | ||||||||
| векселя | 1 | 0,0 | 65 | 0,3 | 32 | 0,1 | 31 | 0,1 |
| облигации и другие ценные бумаги | 71 | 0,6 | - | - | - | - | - | - |
| прочие портфельные инвестиции | 1 | 0,0 | 60 | 0,3 | - | - | - | - |
| прочие инвестиции | 6384 | 58,3 | 15306 | 77,4 | 22517 | 75,8 | 30756 | 75,9 |
| из них: | ||||||||
| торговые кредиты | 1544 | 14,1 | 2243 | 11,3 | 2973 | 10,0 | 3848 | 9,5 |
| прочие кредиты | 4735 | 43,2 | 12928 | 65,4 | 19220 | 64,7 | 26416 | 65,2 |
| кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства Российской Федерации | 23 | 0,2 | 45 | 0,2 | 131 | 0,4 | 34 | 0,1 |
| Прочее | 82 | 0,8 | 90 | 0,5 | 193 | 0,7 | 458 | 1,1 |
Источник: По данным Госкомстата РФ. М., 2005.
Прогнозируя процесс вхождения России в мировое хозяй-ство следует полагать, что интеграция ее экономики, преобразуемой на рыночной основе, в систему международных отно-шений, позволит реализовать ее национальные интересы с наибольшей эффективностью. При этом необходима обосно-ванная настороженность в связи с проектами копирования за-падных моделей, поскольку экономика и инвестиции - это не только отношения производства и распределения, но и исто-рический опыт нации.
Библиографический список
1. Гретченко А.А. Анализ зарубежных подходов в управлении лизинговой деятельностью – В сб.: `Государственное регулирование экономики XXI века: проблемы и перспективы`. - М.: ВГНА. 2006. с. 246-250
2. `Price Waterhouse Coopers` (`PWC`) Business Report. N.Y., 2003. P.2.
3. Гретченко А.А. Что интересует иностранного инвестора? //Вестник Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова, N 4, 2004. с.56-67
4. Рамзес В. Тяжелые времена и большие ожидания экономики // Япония сегодня, N20, 2000.
5. Независимая газета. 2003. 15 сентября.
6. Грицына В., Курнышева И. Особенности инвестиционного процесса // Эконо-мист. 2000. N3. с.12.
7. Бюллетень иностранной коммерческой информации (БИКИ). N60. с.2-3.
8. GephardtR. withWesselM. AnEvenBetterPlace. Americainthe 21st Century
New York: Public Affairs, 1999. P.33.
9. Комаров В.В. Инвестиции и лизинг в СНГ. М.: Финансы и статистика, 2002. с.126.
10. Бюллетень иностранной коммерческой информации (БИКИ). N59. с.1-2.
11. Госкомстат РФ. М., 2003.
12. Дынкин А. Есть ли у России шанс в глобальной экономике // ProetContra. 2002. Весна. Том 7. N2. с.42.
13. Гретченко А.А. О критериях инвестиционной привлекательности // Собственность и рынок. – 2006. - N3 .с. 27-30
MA International Business Finance
Institute of Business & Law,
Bournemouth University, UK
A.A. Gretchenko
RUSSIA IN GLOBAL INVESTMENT PROCESS
The issue examines the one of the most important objects of Russian government economic policy increasing the role of Russia to be at the high level of foreign investment attraction of global soceity in globalisation process. Also it shows analisys and dynamic of foreign investment usage by Russian companies in the period of market economy forming.
