Ольга Игоревна, Федеральная служба по финансовым рынкам подготовила поправки в закон "О рынке ценных бумаг", обязывающие российских эмитентов, выпускающих американские депозитные расписки (ADR), первоначально проводить листинг в России. Суть намерений службы заключается в том, чтобы обязать эмитентов раскрыть информацию и проходить листинг в России. Хорошо ли это, учитывая, что тенденция наблюдается по большому пакету компаний - бумаги, которые торгуются на иностранных рынках, однако никак не представлены в России? И сможет ли Россия привлечь значительные суммы?
На самом деле, ФСФР уже давно озабочена той проблемой, что основные IPO происходят на международных финансовых площадках. Вьюгин уже обращал внимание на это в конце прошлого года, по-моему, что свыше 50-60% ежедневного объема сделок с российскими акциями приходится на иностранные торговые площадки (Нью-Йорк и Лондон). Соответственно, мы можем лишиться основного free float, который будет уходить на Запад.
Поводом для тех поправок, о которых вы говорите, стало майское IPO "Пятерочки", при том, что на Лондонской фондовой бирже размещались бумаги голландского владельца компании - Pyaterochka Holding N.V., - формально не подчиняющегося российскому законодательству. То есть, для российских компаний уже существует требование - сначала проходить листинг в России, а потом выходить на западные рынки. В законе о рынке ценных бумаг есть положение о том, что размещение депозитарных расписок на российские акции должно производиться только после листинга этих акций в российских торговых системах и, соответственно, с разрешения ФСФР. А "Пятерочка" это требование, фактически, обошла, потому что размещались бумаги не российского эмитента, а голландской компании, у которой были российские активы. Это вызвало возмущение представителей ФСФР, они сказали, что в ближайшее время скорректируют законодательство, чтобы исключить возможность для российских эмитентов создавать специальные компании (SPV) за рубежом, переводить в них активы и потом выходить на международные рынки на правах иностранного эмитента. И эту возможность они решили пресечь таким образом.
Что касается последствий - компании теперь, скорее всего, будут размещать небольшое количество бумаг в России, проходить листинг, а затем основные объемы привлекать все равно на западных рынках, поскольку это намного выгоднее.
6 июня 2005
