Ольга Игоревна, Центробанк отменяет обязательную продажу валютной выручки. В пресс-релизе Банка России это решение объясняется необходимостью обеспечить плавный переход российской экономики к валютному режиму, предусматривающему осуществление с 1 января 2007 года валютных операций без ограничений, и выполнения мероприятий по достижению полной конвертируемости российской валюты.
Сейчас российские экспортеры обязаны продавать на внутреннем рынке 10% своей валютной выручки.
В чем суть предусматриваемой политики и каких эффектов стоит ожидать?
Напомним, в сентябре прошлого года первый зампред ЦБ РФ А. Улюкаев говорил, что ЦБ РФ намерен постепенно переходить от управляемого курсообразования к установлению обменного курса в режиме "свободного плавания" и в ближайшее время готовится отмена требования об обязательной продаже экспортной валютной выручки. С 1 января 2007 г. истекает возможность установления ограничений на капитальные операции, т.е. все валютные операции будут либерализованы. Пока сохраняются требования к репатриации экспортной выручки и резервирование средств по капитальным операциям, однако, по словам зампреда ЦБ РФ К. Корищенко, эти ограничения будут постепенно отменяться.
В последние годы ЦБ постоянно снижал норматив обязательной продажи валютной выручки - с 75% до 10%. На мой взгляд, сейчас обязательная продажа является, скорее, формальностью, поскольку на фоне рекордного профицита торгового баланса и укрепления рубля экспортеры даже при снижении норматива обязательной продажи до нуля будут продавать значительную часть валютных поступлений. Поэтому в краткосрочной перспективе отмена обязательной продажи не приведет ни к сокращению предложения валюты на внутреннем рынке, ни к замедлению роста золотовалютных резервов (по объему которых Россия занимает сейчас 5-е место в мире). ЦБ по-прежнему придется скупать значительную часть валюты на внутреннем рынке с тем, чтобы не допустить резкого укрепления рубля (до 24-25 руб./$).
Что же касается более долгосрочных последствий планируемой либерализации валютного законодательства, представляется, что денежные власти находятся под сильным впечатлением от крайне благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры, сложившейся в последние годы. Однако необходимо учитывать, что в случае резкого снижения мировых цен на нефть и сокращения притока валюты ситуация может кардинально измениться. При полной либерализации операций по капитальным операциям может заметно возрасти приток спекулятивного капитала, что в краткосрочной перспективе окажет дополнительное давление на укрепление рубля, а в долгосрочной - усилит риски финансовых потрясений в случае ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры и ситуации на мировых рынках. Поэтому, на наш взгляд, переход к полной либерализации валютных операций в условиях крайне высокой зависимости российской экономики от мировых цен на сырье, является стратегической ошибкой.
28 марта 2006
