Вопрос: Каковы предварительные итоги деятельности ММВБ в 2000 году, включая финансовые показатели?
Оценивая масштабы событий, произошедших в 2000 году, прежде всего, необходимо отметить быстрое развитие сектора негосударственных ценных бумаг. Достаточно лишь отметить существенный рост объемов торгов акциями российских компаний в фондовой секции ММВБ, составивших 471,9 млрд. руб., что почти в 6 раз превосходит показатель 1999 года. В настоящее время доля ММВБ в общем объеме торгов на российском рынке акций достигла 77-82%, в то время как в начале 2000 года этот показатель составлял примерно 55-60%.
Уходящий год знаменовался также быстрым развитием сектора корпоративных облигаций, эмиссия которых составила свыше 25 млрд. руб. Суммарный объем всех выпусков корпоративных облигаций, находящихся в обращении, увеличился в уходящем году почти в три раза. 25 предприятий из самых разных отраслей экономики смогли при помощи этих инструментов привлечь финансовые ресурсы, необходимые для развития своего бизнеса. Так, Магнитогорский металлургический комбинат (ММК), одним из первых среди российских промышленных предприятий начавший программу привлечения средств путем размещения корпоративных облигаций, в период с марта по декабрь 2000 года разместил через торговую систему ММВБ восемь выпусков дисконтных документарных облигаций на общую сумму 440 млн. рублей, в результате чего привлек с открытого рынка порядка 400 млн.рублей.
Переходя к анализу результатов работы сектора государственных ценных бумаг, необходимо прежде всего отметить, что в течение года эмитент проводил очень сдержанную политику в отношении заимствований на внутреннем рынке. В результате по итогам 2000 года номинальный объем всех выпусков ГКО-ОФЗ, находящихся в обращении, сократился почти на 11%. Тем не менее, благодаря активному использованию новых технологий в рыночной инфраструктуре оборот в секции госбумаг ММВБ составил 184,9 млрд. руб. Тем самым был достигнут почти 75% рост по сравнению с предыдущим годом.
Благоприятная внешнеторговая конъюнктура и комплекс мер по совершенствованию инфраструктуры валютного рынка обеспечили в уходящем году 80% увеличение объема операций по доллару США - с 68,3 млрд. долл. в 1999 году до 124,0 млрд. долл. в 2000 году. При этом в целом за год объем торгов на ЕТС составил 39 млрд. долларов, а на "дневной" сессии - 85 млрд. долларов. Интересно проследить за динамикой изменения в течение года соотношения доли "дневной" сессии и ЕТС: если в январе 2000 года доля "дневной" сессии СЭЛТ в общем объеме торгов составляла в среднем 48,2%, то в результате внедрения современных технологий расчетов и совершенствования системы управления рисками к декабрю этот показатель возрос до 66%. Эти цифры говорят о многом. Ведь на ЕТС происходит обязательная продажа валютной выручки экспортерами, а на "дневной" сессии участники продают и покупают валюту в зависимости от собственных потребностей. Заметный рост к концу года доли "дневной" сессии в общем объеме торгов говорит о востребованности биржевых технологий ММВБ для профессиональных участников валютного рынка.
Пятикратно увеличился объем заключенных сделок по операциям с единой европейской валютой, составивший свыше 1 млрд. евро.
Одним из важнейших событий, произошедших в уходящем году на российском биржевом рынке, стало возобновление торгов в Секции срочного рынка ММВБ. По итогам 2000 года общий объем торгов в секции срочного рынка ММВБ составил 566,5 млн. руб. Уже в декабре, через месяц после начала торгов в Секции срочного рынка, ММВБ вышла на первое место по объему открытых позиций по валютным фьючерсам среди российских срочных площадок.
Вопрос: Какова стратегия развития ММВБ на среднесрочную перспективу?
Что касается среднесрочной стратегии развития ММВБ, то успех биржи будет зависеть от ее способности следовать новым тенденциям развития финансовых рынков и информационных технологий.
Происходящие в мире процессы глобализации в той или иной мере сказывается и на отечественном рынке. На нем оказывают влияние такие факторы, как трансформация рынков под воздействием информационных технологий, ориентация инфраструктуры на конечного инвестора, нарастание конкуренции между традиционными и высокотехнологичными торговыми системами. Новые конкурентные условия требуют и новых конкурентных стратегий.
В целом свои стратегические задачи мы видим в следующем:
демократизация доступа участников российского финансового рынка к биржевым рынкам ММВБ на основе использования передовых достижений информационных технологий (включая Интернет);
оптимизация издержек участников рынка путем диверсификации финансовых инструментов на различных сегментах биржевого рынка;
дальнейшее развитие общенациональной межрегиональной торговой системы для обеспечения перелива капиталов между регионами страны и между различными секторами финансового рынка;
создание условий для формирования единого финансового пространства в рамках СНГ;
создание условий для интеграции в мировое финансовое сообщество, имея в виду развитие стратегического партнерства с компаниями-лидерами в области информационных технологий, адаптацию международных технологических стандартов работы на финансовом рынке.
В рамках указанной стратегии предстоит реализовать ряд конкретных проектов. Назову лишь некоторые из них.
На рынке ценных бумаг:
Развитие рынка корпоративных ценных бумаг на основе разрабатываемой Программы работы с эмитентами. В соответствии с программой предполагается провести целый комплекс работ с широким кругом эмитентов, стимулирующий их на вхождение в биржевой листинг. Это позволит вывести на фондовый рынок ведущие российские предприятия, которые смогут привлекать инвестиционные ресурсы для реализации производственных программ. Главная задача - преодолеть ограниченность фондового рынка, где активно обращаются только узкий круг blue chips. С учетом этого мы собираемся продолжить конкретные мероприятия по продвижению ведущих российских предприятий на рынок, таких как конкурс "Лучшие российские предприятия", "Выход московских предприятий на фондовый рынок", "Самые информационно открытые компании среди российских эмитентов", издание справочника по российским компаниям "Фондовый рынок России. Ведущие эмитенты" и др.
На ММВБ ведется подготовка к открытию нового сектора "Высокие технологии". Совместно с рядом партнеров (инвестиционная группа "Русские фонды", аудиторская фирма "ПрайсВотерхаусКуперс" и др.) мы разработали программу формирования российского рынка акций высоких технологий, предусматривающую создание единого универсального инструментария для регистрации, оценки и вывода на рынок как пилотных проектов, так и уже успешно работающих компаний. В этом году планируется перейти к решающей стадии - реализации пилотных проектов по выводу на рынок через Секцию фондового рынка акций ведущих интернет-компаний.
Расширение возможностей торговой системы. В частности, проводится подготовительная работа по организации торговли акциями и облигациями за иностранную валюту, что уже практикуют другие торговые площадки. Это позволит привлечь на российский рынок ценных бумаг средства иностранных инвесторов и будет способствовать интеграции российского рынка в мировой фондовый рынок.
Всемерное развитие молодого сектора фондового рынка - корпоративных облигаций, который переживает сейчас настоящий инвестиционный бум. Они интересны и для эмитента, так как позволяют привлечь финансове ресурсы без риска потери контроля над компанией, и для инвестора, поскольку сразу возможен просчет выгоды от вложений в эти бумаги. Главным направлением станет вывод на рынок в первую очередь промышленных предприятий, для которых важно получить доступ к относительно дешевым инвестициям. В дальнейшем ММВБ будет делать упор на работе с конкретным эмитентом. Для этого предстоит разработать программу сотрудничества с эмитентами, предусматривающую оказание всесторонней помощи при подготовке к размещению ценных бумаг, подготовку экспертных заключений по ценным бумагам компании-эмитента и создание ликвидного вторичного рынка. По отдельным оценкам, объем размещения корпоративных облигаций в 2001 году может составить от 50 до 100 млрд. рублей, причем многое здесь будет зависеть от позиции государственных органов, например, от решения вопроса о снижении налога на эмиссию корпоративных облигаций. Я уже говорил о сотрудничестве в этой области с Магнитогорским металлургическим комбинатом. Уверен, в нынешнем году к нему присоединятся и другие промышленные предприятия России.
Расширение инструментария на рынке корпоративных облигаций. Так, ведется работа по подготовке выпуска в обращение так называемых стрипов - отделенных от облигации купонов в качестве самостоятельного рыночного инструмента.
Развитие рынка государственных ценных бумаг. Первым шагом станет разработка совместно с профессиональными участниками и регуляторами рынка Концепции развития рынка ГЦБ на 2001-2005 годы, которая должна определить основные направления будущей работы. Вопросы формирования передовой технологической инфраструктуры рынка уже решены, однако в дальнейшем предстоит решать вопросы расширения набора инструментов, а самое главное - использование механизмов обращения государственных ценных бумаг для инициации государственных инвестиционных программ. Есть и более технические вопросы - например, развитие операций репо на рынке государственных ценных бумаг, для чего ММВБ принимает активное участие в разработке и совершенствовании нормативно-правовой базы данного рынка.
Осуществлению проекта по внедрению электронного документооборота с использованием электронно-цифровой подписи.
На валютном рынке наши планы таковы:
Внедрение Электронной системы валютного и денежного рынка СЭЛТ-2. Этот проект предполагает развитие технологии СЭЛТ в направлении адаптации биржевой торговой системы к потребностям межбанковского рынка. Осуществление такого проекта вполне реально на базе технологий нового поколения, которыми располагает ММВБ. СЭЛТ-2 будет предоставлять каждому банку-участнику торгов лучшие котировки на покупку и продажу иностранной валюты с учетом взаимных лимитов, установленных банками друг на друга. Преимуществами данной системы являются высокая скорость совершения операций, минимальная разница цены покупки/продажи, богатый выбор потенциальных контрагентов. Осуществление проекта СЭЛТ-2 обеспечит прозрачность рынка и равенство возможностей для доступа к нему всех участников.
Проект "валютный своп". В рамках программы совершенствования торговой системы ММВБ планирует предложить рынку механизм автоматического заключения в СЭЛТ сделок своп (т.е. встречных сделок покупки-продажи иностранной валюты в одинаковом объеме с разными датами поставки валюты). Заключение сделки своп будет изменять величину текущих позиций участников торгов по двум валютным инструментам, относящимся к разным торговым сессиям. Традиционно, этот механизм используется банками для краткосрочного управления ликвидностью в отдельных валютах, а также переноса открытых валютных позиций на более поздние сроки расчетов.
Доступ через Интернет к валютным торгам. По аналогии с фондовым рынком разрабатывается и осуществляется проект по снижению издержек участников торгов на "дневной" сессии по иностранной валюте посредством открытых каналов связи (Интернет). В этом особенно заинтересованы малые московские и региональные банки-участники ЕТС, предпочитающие снижение своих издержек более надежному доступу и развитому сервису обычных удаленных терминалов.
Организация торгов драгоценными металлами, для чего предстоит разработать нормативно-правовую базу биржевого рынка драгметаллов и механизм проведения торгов и расчетов.
Готовится к реализации проект Reuters Dealing Tradelink (механизм автоматического введения в торговую систему ММВБ заявок участников по покупке-продаже иностранной валюты, подаваемых через терминалы агентства "Рейтер").
Таким образом, если суммировать все вышесказанное, то главными задачами, стоящими перед ММВБ в 2001 году, являются разработка новых технологических идей, новых финансовых инструментов и сервисов, новых механизмов обслуживания клиентов на всех сегментах финансового рынка, совершенствование технологической инфрастуктуры биржи и системы управления рисками.
Вопрос: Определилась ли ММВБ с целесообразностью запуска фьючерсов на евро?
Если говорить о перспективах срочного рынка ММВБ, то нашей ближайшей целью является дальнейшее развитие рынка фьючерсных контрактов на доллар США.
Что касается срочных инструментов на курс евро, то мы готовы развивать этот проект. Мы обсуждаем его с участниками рынка, уже получили ряд предложений по введению фьючерсов на евро. Здесь многое зависит от интереса участников. Если будет достаточно высокий спрос на эту услугу, мы готовы его удовлетворить, у нас для этого созданы все условия.
Кроме того, перспективы этого рынка определяются рядом внутренних и внешних факторов. Многое зависит от состояния внутрироссийского спот-рынка евро, который сейчас растет. Многое будет определяться темпами развития торговли России со странами Евросоюза. Немаловажным фактором увеличения интереса к евро является перспектива введения наличного евро в 2002 году.
Вопрос: Каковы перспективы введения фьючерсов на товарные активы, на сводный фондовый индекс ММВБ, а также фьючерсов на эмиссионные ценные бумаги?
Развитие рынка срочных инструментов на товарные активы является одним из наших перспективных проектов. Мы готовы разработать соответствующие предложения по сельскохозяйственной продукции, лесу, нефти, электроэнергии и другим товарам. При этом немаловажным является позиция соответствующих федеральных министерств, в том числе Минэнерго, Минсельхоза и других. Кроме этого, должны высказать свое мнение и основные производители стратегических товаров - РАО "ЕЭС России", нефтяные компании, ассоциации производителей зерна. Сейчас важно выработать единую позицию в отношении развития товарного рынка в целом.
Что касается контрактов на фондовые активы, то, как я уже неоднократно отмечал, биржа готова начать торги контрактами на ценные бумаги и фондовые индексы, но лишь после того, как будут окончательно решены вопросы регулирования данного рынка.
Вопрос: Когда ММВБ намерена приступить к использованию интернет-технологий на рынке срочных контрактов?
Близок к реализации проект по внедрению программно-аппаратного интерфейса (шлюза) сопряжения торговой системы срочного рынка ММВБ с электронными брокерскими системами. Сейчас на бирже заканчивается тестирование собственно "шлюза", а брокерскими компаниями ведется доработка своих электронных систем. В ближайшее время мы планируем подключить первые электронные брокерские системы к торговой системе ММВБ. Внедрение электронного "шлюза" на срочном рынке позволит привлечь на этот рынок мелких частных инвесторов, работающих через Интернет. Подобный опыт у нас уже есть - на фондовом рынке ММВБ.
Вопрос: Каковы результаты использования биржей Интернет-технологий в торговле? Какова их роль в биржевой инфраструктуре?
Система Интернет-торговли, использующая для подключения специальный электронный шлюз и позволяющая инвесторам осуществлять операции на рынке со своего персонального компьютера, была запущена на ММВБ в ноябре 1999 года. Конечно, в тот момент для нашего рынка это была своего рода экзотика, поэтому на первом этапе число профессиональных участников, подключившихся к электронному шлюзу нашей торговой системы, было невелико. Однако преимущества Интернет-торговли по сравнению с обычной схемой торгов оказались настолько впечатляющими, что уже спустя несколько месяцев количество пользователей "шлюзом" стало расти в геометрической прогрессии.
Если в январе 2000 года лишь две брокерские фирмы были подключены к электронному шлюзу, то в декабре их число возросло почти до 100. Суммарный объем сделок, заключенных через Интернет в Секции Фондового рынка ММВБ в 2000 году, превысил 170 млрд. рублей, причем доля этих сделок в общих операциях с корпоративными ценными бумагами быстро росла с 0,8% (в январе 2000 г.) до 26,4% (в декабре 2000 г.). Сегодня более половины сделок в Секции фондового рынка ММВБ заключается через систему Интернет-торговли, в то время как в начале прошлого года этот показатель составлял лишь около 2%.
Как я уже говорил, за прошедший год доля ММВБ на российском рынке акций возросла с 55-60% до 77-82%, что, на наш взгляд, является наглядным результатом применения новейших технологий в работе биржи.
Мне бы хотелось отметить еще одну, крайне важную, для нашего рынка функцию систем Интернет-торговли - вовлечение в инвестиционный процесс тысяч индивидуальных инвесторов. Простота и удобство пользования системой сделали ее доступной практически каждому желающему. И это только начало. Ведь инвестиционный потенциал населения у нас колоссальный. По оценкам экспертов в "чулках" лежит от 30 до 50 млрд. долл. Даже если только несколько процентов этих средств поступит на фондовый рынок, мы получим возможность значительно повысить ликвидность, а это в перспективе станет важнейшей предпосылкой для резкого увеличения потока инвестиций в экономику страны.
В свое время внедрение систем Интернет-торговли способствовала радикальным изменениям на фондовом рынке США. Оборот рынка увеличивался на десятки процентов в год. Росло число новых компаний в листингах торговых площадок, повышалась деловая активность. Именно с широким применением Интернета в работе крупнейших фондовых бирж некоторые исследователи связывают колоссальный скачок американского рынка, произошедший в 90-е годы. На мой взгляд, использование подобных систем в наших условиях окажется не менее эффективным.
Говоря о перспективах, можно выделить следующие основные моменты:
Во-первых, число пользователей шлюза будет увеличиваться. Будет возрастать и число обслуживаемых клиентов, и масштаб операций этих клиентов. Причем, значительный потенциал имеют регионы. В целом перспективы достаточно оптимистичны, однако темпы расширения масштабов в целом будут зависеть от темпов прихода на фондовый рынок населения, что будет зависеть от роста доходов населения, степени доступности Интернета. Важно отметить, что развитие Интернет-трейдинга является, с одной стороны, результатом вовлеченности мелкого инвестора в торговлю на фондовом рынке, с другой - само активно стимулирует масштабы этой вовлеченности.
Во-вторых, вполне можно прогнозировать вовлечение в интернет-трейдинг на российском рынке иностранных инвесторов. Шлюз позволяет осуществлять обслуживание инвесторов в любой точке земного шара.
В-третьих, неизбежно будут совершенствоваться электронные брокерские системы, совместимые со шлюзом и позволяющие обслуживать самые разные категории инвесторов. Здесь существуют две тенденции - специализация (обслуживание узких групп инвесторов, со своими специфическими нуждами, скажем, активных спекулянтов - day-трейдеров) и универсализация, ориентация на широкие группы инвесторов, совмещение с информационными системами, системами поддержки инвестиционных решений, аналитическими программами и проч.
http://www.prime-tass.ru/
