Квашнина И.А.
к.э.н., в.н.с. Института экономики РАН
Процессы глобализации и региональной интеграции, развернувшиеся в конце прошлого века, сопровождались усилением мобильности капитала. При этом конфигурация перемещения капитальных потоков вышла за рамки традиционного треугольника США - ЕС - Япония и усложнилась за счет появления новых игроков. Сдвиги в международных потоках капитала в первом десятилетии нового века в значительной степени произошли за счет укрепления и развития таких новых центров силы как - Китай, Индия, Бразилия и Россия. На страны БРИК приходятся все более возрастающие доли мирового ВВП, торговли и инвестиций.
Государственное регулирование движения капитала в России в последнее десятилетие претерпело существенные изменения, направленные на либерализацию трансграничных перемещений с полной отменой всех ограничений на вывоз капитала с середины 2006 года. Международный опыт говорит, что как правило, либерализация финансовых и валютных рынков сопровождается массовым притоком капитала.
Масштабы чистого ввоза капитала частным сектором в 2006 и 2007 годах превзошли все ожидания и вызвали кардинальное изменение структуры российского платежного баланса. Сложилась ситуация, когда впервые главным источником притока валюты стал не счет текущих операций, а счет операций с капиталом и финансовыми инструментами, который по своей сути является более волатильным. Положительное сальдо по счету текущих операций, основанное на экспортной выручке, гораздо более устойчиво к внешним изменениям и легче поддается регулированию. Допустим, цена на нефть упала и сократилась валютная выручка, небольшая девальвация валюты приводит и к падению спроса на импорт. Сальдо по счету капитала крайне чувствительно к настроению инвестора. Реальные или мнимые изменения на мировых финансовых рынках могут мгновенно превратить приток капитала в отток. Именно такая резкая смена в движении
капитала по мнению многих известных экономистов, например Дж.Стиглица, стала причиной азиатского кризиса 90-х годов.
По этой же причине последние 15 лет лихорадило Латинскую Америку, где отток капитала служил спусковым крючком для банковского кризиса, банкротства предприятий реального сектора, ухудшения бюджетной ситуации, серьезной девальвации национальной валюты и даже дефолта по обслуживанию внешнего долга.
ПОЛНЫЙ ТЕКСТ В ПРИЛОЖЕНИИ
viperson.ru
