Вопрос: Александр Владимирович, расскажите, пожалуйста, об итогах деятельности ММВБ за 1999 год.
Ответ: Доходы биржи за 1999 год составили 2502,1 млн. рублей. Универсальный характер ММВБ позволяет ей проявлять устойчивость в кризисных ситуациях. Потери, которые кризисы приносят на одни сектора финансового рынка, могут компенсироваться активной деятельностью на других секторах, не затронутых (или в меньшей степени затронутых) кризисом. Это доказал прошедший год.
Доходы биржи в истекшем году почти на 70% состояли из комиссионных по операциям на основных биржевых рынках.
Оставшуюся часть доходов биржа получила от размещения временно свободных средств и от реализации информационных услуг. Кстати, в последнем случае ММВБ следует за мировыми тенденциями - известно, что определенную часть доходов даже таких финансовых китов, как Лондонская фондовая биржа, составляют доходы от продажи биржевой информации. В этом проявляется общемировая тенденция к коммерциализации деятельности биржевых структур.
В расходах преобладали такие их виды, как содержание и обслуживание электронной торгово-расчетной системы - это основная часть расходов ММВБ, как и любой другой серьезной биржевой структуры. Поддержание торговой системы - главная наша забота. Прежде всего, потому, что наша торговая система уникальная и от ее функционирования зависит стабильность российского финансового рынка в целом.
Основные направления наших вложений - биржевые технологии, технологическое оборудование, оборудование второго вычислительного центра, оборудование здания на Кисловском пер.
По результатам финансово-хозяйственной деятельности за 1999 год получена чистая прибыль (с учетом платежей в бюджет) в размере 1162 млн. рублей (или 47,2 млн. долл.).
Прирост прибыли ММВБ в рублевом исчислении обязан, в основном, девальвации рубля в августе-декабре 1998 г. В валютном эквиваленте прибыль биржи сократилась почти на 30%.
Вопрос: Произошло ли, как планировалось, увеличение уставного капитала ММВБ до 115,415 млн. рублей. Как была распределена прибыль биржи, полученная за 1998 год?
Ответ: В соответствии с решением Собрания акционеров ММВБ по итогам финансово-хозяйственной деятельности за 1998 год, часть чистой прибыли была направлена на увеличение уставного капитала ММВБ. 22 октября 1999 года МРО ФКЦБ зарегистрировало проспект эмиссии ценных бумаг, размещение которой состоялось в ноябре.
Отчет об итогах выпуска ценных бумаг был зарегистрирован в МРО ФКЦБ 18 февраля 2000 г. Таким образом, теперь уставный капитал ММВБ составляет 115,415 млн. рублей.
Чистая прибыль ММВБ за 1998 г. составила 642,7 млн. рублей (или 65,2 млн. долл.). В соответствии с решением собрания акционеров ММВБ основная часть чистой прибыли за 1998 г. была направлена в фонды, связанные с развитием биржи в целом (это - порядка 83% чистой прибыли). Оставшаяся часть была израсходована на обслуживание фондов покрытия рисков, увеличение уставного капитала и некоторые другие нужды.
Вопрос: Расскажите о структуре акционерного капитала Биржи в настоящее время. Какие изменения были проведены в составе акционеров ММВБ в 1999 году в связи с банкротством ряда коммерческих банков?
Ответ: В настоящее время акциями ММВБ владеют 29 акционеров, в том числе 27 банков (включая Банк России).
В 1999 году в связи с банкротством из состава акционеров выбыл АКБ "Токобанк". Изменения в составе акционеров ММВБ будут утверждены на очередном собрании акционеров, которое состоится во 2 квартале 2000 г.
Вопрос: Каковы совокупные обороты торгов на каждой из сессий ММВБ в 1999 г. по сравнению с 1998 г.? Количество банков и финансовых компаний - членов ММВБ, число участников каждой из секций биржи, число новых членов биржи, принятых в 1999 г.
Ответ: Совокупные обороты торгов по секциям ММВБ:
Объем операций на валютном рынке ММВБ по доллару США в 1999 г. составил 68,3 млрд. долл., т.е. вырос по сравнению с 1998 г. в 2,2 раза.
Совокупный оборот рынка государственных ценных бумаг в 1999 г. снизился и составил 110 млрд. руб. (в 1998 г. - 675 млрд. руб.)
Если в 1998 г. суммарный оборот торгов рынка акций ММВБ составлял 15,1 млрд. руб., то за 1999 г. он увеличился в 5 раз до 76,6 млрд. руб. (около 3 млрд. долл.). ММВБ по итогам года фактически стала лидером по обороту торгов на корпоративном рынке.
К концу 1999 года общее число участников рынков, включая дилеров ГКО и участников Единой торговой сессии - не членов Секции валютного рынка, увеличилось более чем на 10% и составило 1247 организаций. В состав членов секций ММВБ в 1999 году было принято 92 новые организации, 63 члена Биржи вступили в другие секции ММВБ.
Динамика численности участников рынков ММВБ Секция валютного рынка Секция срочного рынка Секция фондового рынка Рынок ГЦБ участники ETC - не члены Секции валютного рынка Общее кол-во участников рынков Итого организаций- участников рынков
01.01.96 212 102 115 429 233
01.01.97 207 115 31 315 668 427
01.01.98 200 160 275 324 959 495
01.01.99 322 231 317 250 1120 581
01.01.00 363 214 372 260 38 1247 659
Особое внимание Дирекция Биржи уделяла привлечению к участию в торгах региональных организаций, которым предоставлялись различные льготы при получении ими статуса члена Секции ММВБ. К концу 1999 г. их количество достигло 185 (треть нетто-количества членов секций ММВБ), превысив уровень 1998 года на 14%.
Вопрос: Каковы, по Вашей оценке, последствия введения в 1999 г. единой торговой сессии?
Ответ: Единая торговая сессия, объединившая разрозненные региональные биржевые рынки, оказала существенное влияние на развитие биржевого валютного рынка России.
Во-первых, укрепилась роль биржевого рынка в качестве ведущего сегмента валютного рынка.
Во-вторых, повысилась ликвидность биржевого рынка и, как следствие, его привлекательность для участников рынка. Среднемесячный объем биржевых операций всех валютных бирж после введения единой торговой сессии во второй половине года вырос на 23% по сравнению с первой половиной года.
В-третьих, осуществлена либерализация доступа и проведения операций на межрегиональном валютном рынке. Она способствовала существенному росту числа банков, принимающих участие в торгах на единой торговой сессии.
В-четвертых, концентрация спроса и предложения на межрегиональном валютном рынке и рост объемов операций позволили повысить репрезентативность формирующегося на валютном рынке курса рубля.
В-пятых, возросла роль регионов в операциях на валютном рынке, что позволило обеспечить более равномерное распределение ликвидности на валютном рынке между центром и регионами.
Вопрос: Какова доля участия ММВБ и региональных площадок в оборотах ETC?
Ответ: Общий объем операций на ETC по всем торговым площадкам с июля по декабрь 1999 г. составил 44086 млн. долл. На долю ММВБ пришлось 86%, соответственно, на остальные биржи - 14%. Причем на протяжении второй половины года объем операций на межбанковских валютных биржах имел явную тенденцию к росту. Доля региональных бирж в объеме торгов ETC увеличилась с 8% в июле до 17,7% в декабре. Причем на СМВБ в декабре объем операций вырос в 4,1 раза по сравнению с июлем, на СПВБ - в 3,5 раза, на УРВБ и НВФБ - в 1,7 раза.
Вопрос: В чем заключается концепция деятельности ММВБ на период до 2005 г., над которой в настоящее время ведется работа?
Ответ: Концепция, над проектом которой сейчас ведется работа, является второй за историю существования Биржи. Первая была разработана в 1996 г. на период до 2000 г. Но сейчас время диктует уже другие задачи, чем те, которые ставились в 1996 году.
К началу 2000 г. основные задачи Концепции 1996-2000 гг. были выполнены:
биржа приобрела универсальный характер. Развернуты рынки: валютный, государственных, муниципальных, корпоративных ценных бумаг. Каждый из этих рынков сам по себе представляет сложную систему торговли разнообразными инструментами. На ММВБ создана информационно-аналитическая служба. Биржа стала крупным производителем и поставщиком финансовой информации;
создана сеть региональных валютных бирж в крупнейших центрах страны;
сформировались и нормально функционируют дочерние структуры биржи - НДЦ и Расчетная палата; в результате ММВБ предлагает своим клиентам полный спектр услуг - от заключения до исполнения сделки. Выполнение задач второго этапа требует определения новых ориентиров развития биржи.
Кратко задачи ММВБ на ближайшие 5 лет можно сформулировать так:
Демократизация доступа участников российского финансового рынка к биржевым рынкам ММВБ на основе использования передовых достижений информационных технологий (включая Интернет);
Это является вызовом времени, принимаемым всеми организациями в случае, если они хотят не только сегодня, но и через 5 лет оставаться на рынке, так как инфраструктура и Интернет- -технологий меняют стратегию партнерства.
Оптимизация издержек участников рынка путем диверсификации финансовых инструментов на различных сегментах биржевого рынка. В настоящее время этот процесс активно идет на европейском финансовом рынке.
Я беседовал с представителями ряда европейских бирж: они стараются сконцентрировать разные рынки в рамках своих структур для снижения издержек за счет большого оборота. У нас нет такого широкого инструментария как на Западе. Тем не менее, мы ставим аналогичные задачи, но в других исторических условиях.
Дальнейшее развитие общенациональной межрегиональной торговой системы для обеспечения перелива капиталов между регионами страны и между различными секторами финансового рынка;
Я думаю, что это важная общенациональная задача, важное стратегическое направление развития рынка. Если говорить о стратегии финансовой системы, то к проблемам относятся узость финансового инструментария, с одной стороны, и ограниченность возможностей участия мелких частных инвесторов на рынке капитала, с другой.
Например, на одном из этапов развития рынка государственных ценных бумаг банки активизировали работу с частными инвесторами. Почему бы это не повторить на рынке корпоративных облигаций? Для этого необходимо решить часть вопросов, в том числе налоговые (например, вопрос о налоге на регистрацию эмиссии). Если на начальном этапе по крайней мере 10-20 крупных эмитентов будут регулярно выпускать краткосрочные облигации с приемлемой для эмитентов доходностью, то по меньшей мере мелкий инвестор сможет диверсифицировать свои риски. Таким образом, мы будем выполнять задачу вовлечения мелкого частного инвестора на рынок капитала. Речь идет о миллиардах рублей, которые сейчас не участвуют в хозяйственно-экономическом обороте. Данная политика будет отвечать интересам государства, профессиональных участников рынка и инвесторов.
Кроме того, необходимо сформировать стратегию государства на фондовом рынке. Главной задачей на ближайшие 5 лет является задача обеспечить привлечение инвестиций в реальный сектор через механизм фондового рынка. Для этого необходимо решить целый ряд вопросов, и среди них - вопросы налогообложения на рынке ценных бумаг, которое должно носить не фискальный, а стимулирующий инвестиции характер.
Создание условий для формирования единого финансового пространства в рамках СНГ;
В этом году ММВБ провела совещание Центральных (национальных) банков и межбанковских валютных (фондовых) бирж стран СНГ "Проблемы и перспективы использования национальных валют в торгово-экономических отношениях государств СНГ", которое явилось продолжением несистемной работы, которая велась биржей уже несколько лет. Сейчас мы ее оформляем как стратегическую задачу. Начиная с 2000 г., мы будем делать конкретные шаги по формированию единого финансового пространства в рамках СНГ.
Создание условий для интеграции в мировое финансовое сообщество, имея в виду развитие стратегического партнерства с компаниями-лидерами в области информационных технологий, адаптацию международных технологических стандартов работы на финансовом рынке.
Общая цель развития ММВБ на среднесрочную перспективу такова: сейчас мы должны стать генераторами новых технологических идей, новых финансовых инструментов и услуг, новых механизмов обслуживания клиентов на финансовом рынке.
Вопрос: Какова стратегия развития деятельности ММВБ на 2000 г.? Расскажите о перспективах введения новых торговых инструментов, организации новых рынков, возобновлении операций на рынке срочных контрактов?
Ответ: Возобновление торгов в секции срочного рынка является одним из приоритетных направлений текущей деятельности Биржи. Подготовка к началу торгов осуществляется в соответствии с планом мероприятий и реализуется согласно утвержденному Дирекцией ММВБ графику. Завершение подготовительного этапа предполагается во втором квартале текущего года, после чего, в соответствии с действующим порядком, нормативные документы Секции срочного рынка должны быть утверждены Биржевым Советом ММВБ. На решение о назначении конкретной даты начала торгов будет оказывать влияние ряд факторов, в том числе конъюнктура рынка.
В прошлом году Дирекция ММВБ приняла решение об организации дополнительного торгового зала для рынка срочных контрактов. В соответствии с этим решением было осуществлено перепроектирование архитектурно-планировочных решений. Было перепроектирована структура локальных компьютерных сетей. В настоящее время зал торгов срочными контрактами на 50 рабочих мест готов к торгам - для тех участников рынка, которые не имеют возможности работать с удаленных рабочих мест.
При выборе инструмента для возобновления торгов в Секции срочного рынка мы учитываем существующую потребность на финансовом рынке в срочных инструментах и, прежде всего, в валютных производных инструментах. Возобновление торгов планируется начать с фьючерса на доллар США. Выбор этого инструмента обусловлен рядом факторов; во-первых, исторически валютные фьючерсы на ММВБ имели самые высокие в России объемы торгов; во-вторых, существует активный валютный спот-рынок, в который вовлечены не только финансовые структуры, но и широкие слои населения; тем самым существует потенциально широкая клиентская база, что особенно важно, в том числе, для небольших инвестиционных компаний и брокерских фирм, которые на первом этапе, как мы полагаем, могут стать наиболее активными операторами срочного рынка на бирже; в-третьих, инструмент интересен с точки зрения как хеджевых, так и спекулятивных операций в силу волатильности курса.
Результаты предварительного маркетинга, проведенного нашими специалистами среди потенциальных участников срочного рынка, также подтверждают привлекательность данного инструмента на первоначальном этапе возобновления торгов.
На первом этапе предполагается ввести в обращение только фьючерс на доллар США. Запуск в обращение других срочных инструментов планируется по мере достижения ликвидности данного инструмента.
В настоящее время на ММВБ также прорабатывается проект по организации рынка векселей.
Векселя предполагается допускать к торгам в Секции фондового рынка ММВБ без включения в котировальные листы ММВБ. При этом к биржевым торгам предполагается допускать только те векселя, которые были выпущены с соблюдением стандартов АУВЕР и прошли первичное размещение вне ММВБ. Расчеты по денежным средствам по сделкам с векселями в Секции будут организованы в рамках Сектора "Фондовый рынок ММВБ" на ОРЦБ, открытого в Расчетной палате ММВБ, в единую денежную позицию с другими финансовыми инструментами, обращающимися в Секции.
22 февраля на ММВБ было организовано рабочее совещание по проекту рынка стандартных векселей с участием представителей векселедателей, операторов (инвестиционных компаний и банков) и регуляторов рынка (ФКЦБ, Банка России, АУВЕР). В ближайшее время будет решаться вопрос, насколько в рамках действующего законодательства возможна организация рынка стандартных векселей. Планируется, что в ближайшие время будут проведены дополнительные обсуждения, в ходе которых участники и регуляторы рынка обсудят вопросы по созданию данного рынка, в частности, вопросы правового регулирования вексельного рынка и вопросы риск-менеджмента, после чего можно будет говорить о конкретных сроках его запуска.
Вопрос: В какие сроки ожидается введение единой торговой сессии по инструментам tomorrow, spot?
Ответ: Запуск ЕТС по инструментам USDTOM, USDSPT находится в стадии обсуждения, сроки введения ЕТС на этих рынках пока не определены. Мы будем выбирать приоритетность запуска проектов.
В частности, мы уже начали работу по одному из проектов с участниками рынка - СЭЛТ-2, первым шагом которого является проект "MICEX Dealing". В ближайшее время проект "MICEX Dealing" будет внедряться. Сейчас мы ждем от участников рынка ответной реакции на предложенную новую технологию. Суть проекта заключается в автоматизации системы поиска контрагентов по внесистемной сделке, чтобы по ценовым условиям контрагент в единицу времени мог найти как можно больше партнеров.
Вопрос: Как Вы оцениваете первые итоги деятельности Национальной валютной ассоциации и перспективы на 2000 г.? В какие сроки будет окончательно разработан и подписан кодекс поведения участников НВА?
Ответ: Первыми итогами деятельности НВА можно назвать следующие:
Сформированы Экспертный совет, комитеты и рабочие группы;
Начата работа по подготовке Кодекса поведения членов (участников) НВА;
Утверждены Планы работы НВА и комитетов на 2000 год;
С участием НВА проведено Совещание Центральных (национальных) банков и межбанковских валютных (фондовых) бирж стран СНГ "Проблемы и перспективы использования национальных валют в торгово-экономических отношениях государств СНГ"; готовится международная конференция с участием Нобелевского лауреата 1999 года по экономике Роберта Манделла, одной из ведущих тем которой будет проблема единого валютного пространства на территории СНГ;
Вырабатываются предложения по работе с брокерскими организациями на валютном рынке.
Работа НВА будет проводиться по трем основным направлениям:
Содействие в развитии деловых, партнерских отношений между банками, устранение возможности возникновения споров и разногласий по поводу операций на валютном рынке. Для этого, в частности, предстоит разработать "Кодекс поведения участников валютного рынка", задачей которого станет утверждение принципов профессиональной этики, повышение квалификации и репутации дилеров, а также определение порядка разрешения спорных вопросов при заключении и исполнении сделок. В конце 1999 г. Совет НВА одобрил в целом концепцию Кодекса поведения членов НВА. Кодекс будет состоять из трех разделов: типовое соглашение участников валютного рынка, которое содержит технические процедуры и общепринятую терминологию при проведении валютных сделок; меморандум, касающийся непосредственно морально-этических аспектов взаимоотношений участников рынка; механизм разрешения споров и разногласий на валютном рынке. В настоящее время проводится дальнейшее обсуждение и редакция всех этих документов.
Проведение согласованной технической и технологической политики на валютном рынке, внедрение совместных технологий на рынке, обеспечение единых стандартов деятельности. Для решения задач в этой области создается Комитет по технологической политике, который будет заниматься разработкой единых технических стандартов деятельности на биржевом и внебиржевом валютном рынке, решать правовые и технические вопросы защиты банковской информации, передаваемой по электронным сетям, включая "Интернет". В итоге можно будет добиться интеграции на межрегиональном уровне двух секторов валютного рынка - биржевого и межбанковского.
Наконец, очень важной сферой деятельности НВА станут правовые вопросы деятельности участников валютного рынка. Речь идет о разработке предложений по совершенствованию нормативных актов, касающихся деятельности бирж и банков на валютном рынке, включая нормативное урегулирование таких сложных вопросов, как лицензирование деятельности на валютном рынке, механизмы взаимодействия с расчетными системами, порядок раскрытия информации на валютном рынке.
Каждое из этих направлений курируют соответствующие Комитеты Национальной валютной ассоциации, в рамках которых созданы рабочие группы.
Вопрос: Каковы на Ваш взгляд перспективы использования Интернет-технологий в биржевой торговле?
Ответ: В последнее время популярность Интернет растет чрезвычайно быстро, впечатляющими темпами расширяется и такая сфера применения Интернет, как электронная коммерция. В частности, все большее распространение получает и "прямой" доступ мелких институциональных инвесторов и инвесторов - физических лиц к торгам на финансовых рынках. Одновременно набирает силу тенденция к расширению круга организаций и лиц, занимающихся прямыми инвестициями в ценные бумаги. В особенности это заметно в США и Западной Европе, где игра на фондовом рынке становится повседневным "фактом жизни" значительной части населения. Наложение этих двух взаимосвязанных тенденций способно в значительной степени изменить сам характер рынка, многократно расширить его клиентскую базу, "демократизировать" его. То же, хотя и в меньшем масштабе, происходит и в России. С этими тенденциями нельзя не считаться, и ММВБ самым серьезным образом учитывает их при определении своей стратегии на кратко- и среднесрочную перспективу.
В то же время, нельзя забывать и о серьезных проблемах, которые несет с собой Интернет-торговля. Это и чисто технические проблемы, связанные с усилением угроз безопасности (чего стоят, например, последние сообщения о серии атак типа "отказ в обслуживании" на самые крупные Интернет-магазины. В настоящее время ФБР приступило к полномасштабным розыскным мероприятиям по поимке вандалов, причинивших ущерб по крайней мере восьми веб-сайтам, в их числе еВау, Buy.com, Yahoo!, Amazon.corn, CNN.com, MSN, E*Trade и ZDNet. Ощущение уязвимости компьютерной защиты подорвало веру инвесторов в электронную коммерцию и вызвало волну продаж технологических акций. Реализация подобной атаки против on-line-биржи способна нанести огромный ущерб любому динамичному финансовому рынку и его участникам), а также негарантированным и нестабильным качеством связи через Интернет (здесь встает вопрос об обеспечении равноправия участников торгов). Это и проблемы, связанные с массовым выходом на рынок непрофессиональных участников (результатом может быть значительное снижение стабильности и предсказуемости рынка). Это и юридические проблемы, связанные с неопределенностью статуса электронного документа и электронной цифровой подписи в нашей стране.
Одним словом, широкое внедрение Интернет-торговли требует весьма тщательной подготовки и проработки всех деталей. Не случайно мировой опыт показывает, что нет еще пока ни одной биржи, обеспечивающей прямой доступ к торгам через Интернет. Во всех случаях доступ клиента к торгам через Интернет осуществляется при "посредничестве" различного рода систем уровня "клиент-брокер" или систем предварительного сбора заявок, подключенных, в свою очередь, к биржевым системам.
С учетом всех этих обстоятельств ММВБ и строит свою стратегию использования Интернет для доступа к торгам. Мы предлагаем нашим участникам торгов универсальный аппаратно-программный интерфейс, который позволяет подключать к торговой системе ММВБ внешние системы уровня "брокер-клиент" и системы предварительного сбора заявок и всемерно помогаем им в развертывании такого рода систем с обеспечением доступа к ним, в том числе, и через Интернет.
Несколько систем такого типа уже подключены к торговой системе ММВБ и с успехом используются брокерскими конторами на фондовом рынке ММВБ. Одновременно мы ведем активные работы по решению всего комплекса задач, связанных с прямым доступом через Интернет к торгам на ММВБ. Мы отлично сознаем огромные перспективы, открывающиеся здесь. Но, повторяю еще раз, такая возможность, при всей ее привлекательности для нас и наших клиентов, будет предоставлена только после того, как нам удастся, с помощью наших партнеров, надежно устранить все возникающие проблемы при обеспечении прямого доступа к торгам через Интернет.
http://www.prime-tass.ru/
