В своей инвестиционной деятельности ИБР и другие исламские банки используют широкий спектр различных финансовых инструментов с исламской спецификой.
Принципы шариата распространяются практически на все виды банковских операций и финансовые услуги, в том числе банковские кредиты, депозиты, выпуск ценных бумаг, создание паевых и специализированных фондов, гарантийные операции, открытие аккредитивов, денежные переводы, торговлю иностранной валютой и др.
Современные исламские ценные бумаги суверенные и корпоративные возникли как долговой финансовый инструмент для привлечения средств на мировом рынке капитала, для реализации инвестиционных проектов не нарушая принципы ислама.
Инициатором и организатором выпуска и размещения первых исламских ценных бумаг - облигаций – сукук был Исламский банк развития.
Первый выпуск трех видов сукук был зарегистрирован в 2000 г. и позволил привлечь 336 млн. долл. К 2006 г. общий объем размещения сукук на международных рынках капитала оценивался в 27 млрд. долл., в 2007 г. этот показатель превысил 35 млрд. долл.
Своего пика эмиссия сукук достигла в 2012 г. и составила рекордные 150 млрд. долл. В последующие годы динамика роста рынка исламских облигаций несколько замедлилась. В 2016 г. общий выпуск составил 85 млрд. долл., в 2017 г. – 95 млрд. долл., из которых 50 млрд. долл. приходилось на суверенные (выпущенные государством) сукук.
В 2018 г. мировой объем выпуска сукуквозрос до 148 млрд. долл., что было обусловлено высокой потребностью в долговом финансировании и желании диверсифицировать источники привлечения инвестиций со стороны многих мусульманских стран, в том числе стран-членов ИБР.
Кроме того, на рост рынка исламских облигаций оказывает влияние появление новых эмитентов и использование исламских ценных бумаг для финансирования масштабных инфраструктурных проектов.
Большинство ценных бумаг сукук торгуютсяна внебиржевом рынке между институциональными клиентами. Цена на сукукзависит от уровня ставок, ликвидности, срокапогашения кредитного и и прочих факторовриска.
В настоящее время на долговом рынке обращается 14 видов исламских облигаций, в том числе - сукук аль мукарада, сукук аль иджара, сукук аль ширкат, сукук аль салям, сукук аль истисна и др.).
Кроме суверенных, корпоративных облигаций в последние годы появились гибридные сукук, этические, социально-ответственные сукук и др.).
Целый ряд успешных выпусков в последние годы исламских облигаций во многих мусульманских странах и на мировом рынке на десятки миллиардов долларов свидетельствуют об их высокой надежности и ликвидности, востребованности на финансовом рынке, в том числе институциональными инвесторами.
Одним из мировых лидеров по выпуску и торговле суверенными и корпоративными облигациями – сукук является Малайзия.
Первая эмиссия трастовых сертификатовсукук аль иджара была осуществлена в 2002 г. За счет выпуска этих ценных бумаг правительству страны удалось привлечь 600 млн. долл.
В 2014 г. объем продаж исламских облигаций в Малайзия составил 13,8 млрд. долл. – больше, чем в Саудовской Аравии (9 млрд. долл.) и в США (500 млн. долл.).
В 2017 г. Малайзия разместила на рынке суверенных сукук ценных бумаг на общую сумму 7,7 млрд. долл. (данные на август месяц).
Одной из финансовых новаций в Малайзии стала эмиссия этических, социально-ответственных сукук, выпуск которых предназначен для благотворительных целей и решение социальных проблем в мусульманских странах.
Этот новый финансовый инструмент в наибольшей степени отвечает основополагающим принципам, провозглашенных Кораном, где, в частности, сказано – «любое достояние должно использоваться на благо общества…».
Местные и иностранные инвесторы могут покупать и продавать традиционные и специфические исламские долговые инструменты на мировых и страновых биржевых площадках и на внебиржевых рынках.
Крупные мировые эмитенты, международные финансовые корпорации и банки такие как «General Electric», «GoldmanSachs» и «Всемирный банк» в последние годы стали активно используют схему исламских сукук для привлечения средств с мирового рынка капитала.
Поэтому в ближайшем будущем следует ожидать роста рынка исламских облигаций.
В России подготовка к выпуску первых исламских облигаций началась в 2011 г. Однако эмитенты столкнулись с проблемами юридического характера.
Официальное Разрешение на государственную регистрацию выпуска неконвертируемых процентных документарных облигаций на предъявителя было получено от Банка Россия только в августе 2017 г.
Выпуск российских сукук был технический, организован частной компанией из Татарстана. Для проработки схемы выпуска подобного рода облигаций, привлекался шариатский финансовый эксперт. Объём выпуска составил 1 млн рублей. Облигации имели срок погашения 62 дня и размещались по закрытой подписке.
Андрианов Владимир
Профессор МГУ, д.э.н., академик РАЕН
бывший помощник Председателя Правительства РФ
